Český finanční a účetní časopis 2015(4):78-92 | DOI: 10.18267/j.cfuc.460

Přeshraniční fúze a akvizice a jejich vliv na bohatství akcionářů

Hoang Long Pham
Bc. Hoang Long Pham, MSc. - doktorand; Katedra financí a oceňování podniku, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze; nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3; <xphah01@vse.cz>.

Cílem tohoto příspěvku je analyzovat dopad přeshraničních fúzí a akvizic na bohatství akcionářů u akvizujících firem z rozvojových zemí, se zaměřením na integraci kapitálových trhů. Práci zkoumá, jaký dopad má oznámení o převzetí na akcie akcionářů akvizujících firem ze seskupení států TIMPS. Data jsou z období 2000-2010 a analýza je provedena pomocí Event study metodologii. Výsledky analýzy ukazují významné pozitivní abnormální výnosy pro akvizující firmy. Tato studie by mohla být prospěšná pro akcionáře, manažery globálních fondů, jakožto i pro finanční regulátory.

Klíčová slova: Přeshraniční fúze a akvizice, Event study analýza, TIMPS

Impact of Cross-border Mergers and Acquisitions on Acquirers' Shareholders Wealth

The objective of this paper is to analyze the impact of cross-border merger and acquisitions on shareholders wealth of acquiring firms from developing countries with a focus on capital market integration. I examine whether announcement effects of takeovers differ for shareholders in developing countries with a developing capital market and highly growing economy from studies for developed markets. Data is used for TIMPS from the period 2000-2010 and standard event study methodology is used for this purpose. I find significant positive abnormal returns for acquirers. The study could be relevant for shareholders, global fund managers as well as financial regulators.

Keywords: Cross-border merger and acquisition; Event study analysis; TIMPS.
JEL classification: G30, G34

Zveřejněno: 1. prosinec 2015  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Pham, H.L. (2015). Přeshraniční fúze a akvizice a jejich vliv na bohatství akcionářů. Český finanční a účetní časopis, 2015(4), 78-92. doi: 10.18267/j.cfuc.460
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Alexandridis, G. - Petmezas, D. - Travlos, N. G. (2010): Gains from Mergers and Acquisitions around the World: New Evidence. Financial Management, 2010, roč. 39, č. 4, s. 1671-1695. Přejít k původnímu zdroji...
    2. Aybar, B. - Ficici, A. (2009): Cross-Border Acquisitions and Firm Value: An Analysis of Emerging-Market Multinationals. Journal of International Business Studies, 2009, roč. 40, č. 8, s. 1317-1338. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Bhagat, S. - Malhotra, S. - Zhu, P. C. (2011): Emerging Country CrossBorder Acquisitions: Characteristics, Acquirer Returns and CrossSectional Determinants. Emerging Markets Review, 2011, roč. 13, č. 2, s. 250-271. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Boateng, A. - Wang, Q. - Yang, T. L. (2008): Cross-Border M&As by Chinese Firms: An Analysis of Strategic Motives and Performance. Thunderbird International Business Review, 2008, roč. 50, č. 4, s. 259-270. Přejít k původnímu zdroji...
    5. Bruner, R. (2004): Applied Mergers and Acquisitions. Hoboken, Wiley, 2004.
    6. Buckley, P. J. - Ghauri, P. N. (2004): Globalization,Economic Geography and the Strategy of Multinational Enterprises. Journal of International Business Studies, 2004, roč. 35, č. 2, s. 81-98. Přejít k původnímu zdroji...
    7. Campa, J. - Hernando, I. (2004): Shareholder Value Creation in European M&As. European Financial Management, 2004, roč. 10, č. 1, s. 47-81. Přejít k původnímu zdroji...
    8. Danbolt, J. - Maciver, G. (2012): Cross-Border versus Domestic Acquisitions and the Impact on Shareholder Wealth, Journal of Business Finance and Accounting, 2012, roč. 39, č. 7, s. 1028-1067. Přejít k původnímu zdroji...
    9. Francis, B. B. - Hasan, I. - Sun, X. (2008): Financial Market Integration and the Value of Global Diversification: Evidence for US Acquirers in Cross-Border Mergers and Acquisitions, Journal of Banking & Finance, 2008, roč. 32, č. 8, s. 1522-1540. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Goddard, J. - Molyneux, P. - Zhou, T. (2011): Bank Mergers and Acquisitions in Emerging Markets: Evidence from Asia and Latin America. European Journal of Finance, 2011, roč. 18, č. 5, s. 419-438. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Goergen, M. - Renneboog, L. (2004): Shareholder Wealth Effects of European Domestic and Cross-Border Takeover Bids, European Financial Management, 2004, roč. 10, č. 1, s. 9-45. Přejít k původnímu zdroji...
    12. Gubbi, S. - Aulakh, R. P. - Sarkar, M. B. - Chittoor, R. (2010): Do International Acquisitions by Merging Economy Firms Create Shareholder Value? The Case of Indian Firms. Journal of International Business Studies, 2010, roč. 41, č. 3, s. 397-418. Přejít k původnímu zdroji...
    13. Chari, A. - Ouimet, P. - Tesar, L. (2010): The Value of Control in Emerging Markets. Review of Financial Studies, 2010, roč. 23, č. 4, s. 1741-1770. Přejít k původnímu zdroji...
    14. Chen, Y. Y. - Young, M. N. (2010): Cross-Border Mergers and Acquisitions by Chinese Listed Companies: A Principle-Principle Perspective. Asia Pacific Journal of Management, 2010, roč. 27, č. 3, s. 523-539. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Kohli, R. - Mann, B. J. S. (2011): Analyzing Determinants of Value Creation in Domestic and Cross-Border Acquisitions in India. International Business Review, 2011, roč. 21, č. 6, s. 998-1016. Přejít k původnímu zdroji...
    16. Lowinski, F. - Schiereck, D. - Thomas, W. (2004): The Effect of CrossBorder Acquisitions on Shareholder Wealth- Evidence from Switzerland, Review of Quantitative Finance and Accounting, 2004, roč. 22 č. 4, s. 315330. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Ma, J. - Pagan, J. A. - Chu, Y. (2009): Abnormal Returns to Mergers and Acquisitions in Ten Asian Stock Markets, International Journal of Economic, 2009, roč. 14, č. 3, s. 236-250.
    18. Mann, B. J. S. - Kohli, R. (2011): Target Shareholders' Wealth Creation in Domestic and Cross-border Acquisitions in India. International Journal of Commerce and Management, 2011, roč. 21 č. 1, s. 63-81. Přejít k původnímu zdroji...
    19. Martynova, M. - Renneboog, L. (2008): A Century of Corporate Takeovers: What Have We Learned and Where Do We Stand? Journal of Banking & Finance, 2008, roč. 32, č. 10, s. 2148-2177. Přejít k původnímu zdroji...
    20. Moeller, S. B. - Schlingemann, F. P. (2005): Global Diversification and Bidder Gains: A Comparison between Cross-Border and Domestic Acquisitions. Journal of Banking and Finance, 2005, roč. 29, č. 3, s. 533-564. Přejít k původnímu zdroji...
    21. Mulherin, J. H. - Boone, A. L. (2000): Comparing Acquisitions and Divestitures, Journal of Corporate Finance, 2000, roč. 6, č. 2, s. 117-139. Přejít k původnímu zdroji...
    22. Oelger, M. - Schiereck, D. (2011): Cross-Border M&As and Stock Market Integration - Evidence from Turkey Market, International Journal of Economics and Research, 2011, roč. 2, č. 3, s. 40-55.
    23. Rahahleh, N. A. - Wei, P. P. (2012): The Performance of Frequent Acquirers: Evidence from Emerging Markets. Global Finance Journal, 2012, roč. 23, č. 1, s. 16-33. Přejít k původnímu zdroji...
    24. Renze-Westendorf, M. - Schiereck, D. - Zeidler, F. (2009): Cross-Border Acquisitions and Shareholder Wealth-Evidence from Spain, Management Research, 2009, roč. 7, č. 2, s. 127-140. Přejít k původnímu zdroji...
    25. Schwert, G. W. (1996): Markup Pricing in Mergers and Acquisitions, Journal of Financial Economics, 1996, roč. 41, č. 2, s. 153-192. Přejít k původnímu zdroji...
    26. UNCTAD (2015): World Investment Report 2015: Annex Tables. [on-line], Geneva, United Nations Conference on Trade and Development, c2015, [cit. 20. 10. 2015], <http://unctad.org/en/Pages/DIAE/World%20Investment%20Report/Annex-Tables.aspx>.
    27. Wong, A. - Cheung, K. Y. (2009): The Effects of Merger and Acquisition Announcements on the Security Prices of Bidding Firms and Target Firms in Asia, International Journal of Economics and Finance, 2009, roč. 1, č. 2, s. 274-283. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah