Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Petr Dvořák
Title: Co můžeme očekávat od Basel III?
Abstract: Vážení čtenáři, třetí číslo Českého finančního a účetního časopisu si dovolím věnovat zamyšlení nad tím, co lze očekávat od Basel III. Průběh a dopady globální finanční krize byly natolik silné, že nemohly nezůstat bez reakce politiků i regulátorů. A tak regulátoři přicházejí s novými návrhy na zpřísnění regulatorních pravidel, která by již neměla dopustit opakování finanční krize podobných rozměrů. A politické reprezentace včetně těch, které se vždy stavěly k přílišné regulaci odmítavě, nacházejí pro nové návrhy mnohem větší pochopení, než tomu bylo kdy v minulosti. Změny se přirozeně musely dotknout i kapitálové přiměřenosti, která představuje jeden ze základních pilířů bankovní regulace. Jaké změny bankám zavedení Basel III přinese a co od nich lze očekávat? Stručně řečeno by mělo dojít především k navýšení minimálního kapitálu, posílit by se měla i jeho kvalita, což by se vše mělo pozitivně projevit ve větší stabilitě finančního systému. Navýšení minimálního kapitálu (přesněji řečeno kapitálové přiměřenosti) bude po bankách požadováno dvěma základními cestami. První spočívá v zavedení kapitálového polštáře (conservation buffer) ve výši 2,5 % nad regulatorní minimum, který by měl sloužit k pokrytí zvýšených ztrát bank v době, kdy se ekonomice nebude dařit a banky v důsledku toho budou vykazovat větší ztráty. Banky nebudou mít automaticky povinnost takový kapitál vytvořit, nicméně pokud by tak neučinily, podléhaly by určitým restrikcím na výplatu dividend akcionářům a bonusů manažerům. Tomu se banky budou chtít spíše vyhnout, proto lze očekávat, že budou toto kapitálové navýšení dobrovolně naplňovat. Druhou formou je proticyklický polštář (countercyclical buffer), který by měl omezit kritizovanou slabinu současného Basel II, a sice jeho spíše procyklický charakter. Uplatnění tohoto polštáře bude v pravomoci národního regulátora, který bude mít možnost navýšit kapitálový poměr až o 2,5 procentního bodu, pokud v ekonomice poroste objem úvěrů rychleji než HDP. K navýšení kapitálu by tak mělo docházet u bank s předstihem v době, kdy ekonomika poroste, a naopak v období recese bude takto vytvořený kapitál využit na krytí vzniklých ztrát. Navýšení kapitálu je většinou považováno za potřebné, protože dosavadní kapitálový polštář se ukázal jako naprosto nedostatečný. Na druhé straně si je třeba uvědomit, že i plánované navýšení kapitálu nemůže zajistit přežití všech bank během možné krize, protože pokles hodnoty aktiv může být samozřejmě vyšší, než kolik budou banky schopny pokrýt i z navýšeného kapitálu. Svoji významnou roli zde bude hrát i oceňování aktiv, protože na novou požadovanou úroveň kapitálového poměru se banky budou moci dostat nejen přes navýšení kapitálu, ale i prostřednictvím snížení rizikově vážených aktiv. A právě při jejich stanovení hraje oceňování se zohledněním spojených rizik zásadní význam. Vedle kvantitativního navýšení kapitálu klade Basel III větší důraz i na jeho kvalitativní složení. To se projevuje v tom, že se zvyšuje ukazatel kapitálové přiměřenosti založený na základním kapitálu, resp. na kapitálu Tier 1. Banky tak budou muset potřebný nový kapitál získat i formou rozšíření základního kapitálu. Z teoretického pohledu by to mělo přispět ke zvýšení odpovědnosti akcionářů za fungování bank. Praktický dopad je však v tomto směru sporný, protože finanční krize nám ukázala, že odpovědnost akcionářů v případě řady zejména velkých bank příliš nefungovala. Banky se pod vidinou vysokého zhodnocení často pouštěly do relativně velmi rizikových operací, které ohrozily samotnou existenci bank (a v některých případech vedly až k jejich pádu) a akcionáři jim v tom nezabránili. Celý problém však není až tak jednoduchý, jak se nám dnes zdá. Je třeba si uvědomit, že to co je všem dnes jasné, se před vypuknutím krize jevilo podstatně jinak. Sofistikované metody měření rizik, objektivní ratingové hodnocení, propracovaná regulace - to jsou jen některé charakteristiky, které nikdo příliš před krizí nezpochybňoval a které svým způsobem oprávněně vyvolávaly spíše pozitivní očekávání. Těžko proto lze dnes vinit akcionáře, že vysoká rizika včas neidentifikovali. A nejen to. Na základě této zkušenosti není proto možné ani předpokládat, že vyšší dopad na akcionáře v důsledku vyššího podílu základního kapitálu v bankách, přinese z jejich strany významný tlak na omezení rizik podstupovaných těmito bankami. Možná by to fungovalo u dnes známých instrumentů a s nimi spojených rizik, vývoj se však nezastaví a nové problémy lze očekávat spíše s novými instrumenty. Tak tedy co lze od nových pravidel očekávat? Určitě přinesou díky vyššímu kapitálu vyšší schopnost bank vyrovnat se s možnými ztrátami. Na druhé straně nás již historie dostatečně poučila v tom, že žádná regulace nezabezpečí stoprocentně stabilní systém a o finančním systému to platí dvojnásob. Proto nakonec bude rozhodující chování všech subjektů vyplývající z jejích vnitřních motivací. A tak jako jejich chování nebude nikdy u všech dostatečně obezřetné, ani regulace nemůže takovou obezřetnost plně vynutit. Může ji pouze určitým způsobem usměrňovat. Basel III stabilitě finančního systému spíše prospěje, jaké však budou jeho skutečné dopady, do jaké míry se naplní cíle, které do něj jeho tvůrci vkládají, či naopak jak moc banky budou hledat, nacházet a uplatňovat cestičky, kterými se budou snažit novým pravidlům vyhýbat, to bude možné hodnotit až v horizontu 10-15 let. Harmonogram zavádění Basel III je totiž rozvržen až do roku 2019.
Pages: 4-5
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=71.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/71
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:71:p:4-5

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Jana Marková
Title: Reform of the International Monetary Fund Is Necessary
Abstract: Submitted paper dealswith International Monetary Fund that plays crucial role in international monetary system and by its activities contributes to achievement of international monetary stability. Except characterization of main principles, targets and mechanism of functioning of this institution an attention is especially paid to ongoing reform of member’s quotas and to the problems that are going with it. These problems reflect lack of a political will of developed countries to give up its dominance in this institution. The paper further consists in suggested reform steps that are needed to realize in the interest of an increase of IMF’s transparency and as a prerequisite of effective performance of the task going with world economy globalization.
Keywords: Bretton-Woods monetary system, Bretton-woodský měnový systém, IMF reform, Member’s quotas, reforma MMF, členské kvóty
Classification-JEL: F33
Pages: 6-18
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=72.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/72
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:72:p:6-18
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/72

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Stanislava Půlpánová
Title: The Systemic Risk and Capital Base Regulation
Abstract: This article is dealing with the questions concerning in the stability of financial system. It considers systemic risk as a basic economic concept for the understanding the economic crises. This article is also dealing with the relationship between the systemic risk and liquidity risk. It notes close link between the financial stability and the ability of the financial institutions to response to economic cycle. It concerns the regulatory conception Basel II as a subject of intense debate. We describe the discussions about the procyclicity of capital regulation and we suppose, every regulation based on capital buffer is procyclical.
Keywords: Systemic risk, Regulation and capital adequacy, Procyclicity, Risk management, Economic capital, Systémové riziko, Regulatorní koncept kapitálové přiměřenosti, Procyklicita, Řízení rizik, Ekonomický kapitál
Classification-JEL: G21
Pages: 19-28
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=73.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/73
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:73:p:19-28
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/73

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Štěpán Onder
Title: Risk Management Response of the Insurance Companies to the Financial Crisis
Abstract: Financial crisis has shown significant gaps in risk management system in financial institutions. The major critics focused on an inappropriate usage of the innovative financial products with not adequate reflection of capital requirements for their market risks, not adequate valuations of those products with reliance on external valuation by rating agencies, not transparent settlement via OTC and not adequate collateral management combined with the extreme financial leverage in those positions and unduly concentrations on the dozen counterparties. The proposed changes in regulatory regimes address major gaps in risk management system like the more stringent guidelines for liquidity risk management, the general increase of capital requirements and capital transparency on credit derivatives, securitization, etc. plus the abolishment of hybrid capital and the convertible capital from Tier 1 core capital; the more stringent requirements on risk models combined with the stress testing requirements to cover the extreme market events.
Keywords: Financial crisis, Finanční krize, Risk management, Řízení rizik, Insurance company, Solvency II, Basel III, Liquidity risk, Stress testing, Financial leverage, ERM, Integrated risk management, Pojišťovna, Solvency II, Basel III, Riziko likvidity, Stresové testování, Finanční páka, ERM, Integrované řízení rizik
Classification-JEL: G010, G220, G320, G390
Pages: 29-48
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=74.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/74
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:74:p:29-48
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/74

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: David Havlíček
Title: Analysis of the Impact of Weather on Trading in Equity Markets
Abstract: This paper analyzes the impact of weather on the investment in the Czech and U.S. stock markets. It relies on the concept of behavioral finance, which analyzes the impact of psychology on investor decision-making. The influence of atmospheric phenomena is mainly studied as impact of occurrence of snow, rain or fog on the market returns. The research results show the impact of these phenomena only in a minority of cases. The research also analyzes the impact of the autumn season (SAD effect) on the psychology of investors and therefore market returns. This sequence wasn’t rebutted only at the Czech stock market. The incidence of observed atmospheric effects also failed to explain the January and Monday effects.
Keywords: Behavioral finance, Weather, Monday effect, January effect, Behaviorální finance, Počasí, Pondělní efekt, Lednový efekt
Classification-JEL: G11, G14
Pages: 49-62
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=75.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/75
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:75:p:49-62
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/75

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Jan Vlachý
Title: A Cost Analysis for Third-Party Deposit Sales
Abstract: This paper strives to address the issue of distribution costs budgeting, encountered by commercial banks whose business plans presume the sale of saving accounts using third-party distribution networks. A rather intricate problem arises, jointly requiring the design of a commercially viable commission schedule and estimating its impacts on the bank’s financial results, where traditional methods fail. An annotated case study illustrates an expedient and practical solution using statistical simulation.
Keywords: Financial management, Banking, Distribution costs, Statistical simulation, Finanční řízení, Bankovnictví, Distribuční náklady, Statistická simulace
Classification-JEL: C61, G21, M21
Pages: 63-74
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=76.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/76
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:76:p:63-74
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/76

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Petra Oceláková
Title: Depreciation and Its Importance to Investment Decision in the Czech Republic
Abstract: Depreciation expresses impairment of an asset and decreases its net book value stated in the balance sheet. It allows attributing purchase cost of an asset across its useful life and it is considered to be a financial resource. In the capital budgeting theory and practice in the Czech Republic it is necessary to distinguish accounting, managerial, and tax depreciation and take into account specifics resulting from Czech accounting and tax legislation. Expected investment cash flows are influenced not only by depreciation of new purchased assets, but also by depreciation of present assets, even thought the asset purchased cost has been "sunk". Cash inflows resulting from the depreciation tax shield can be considered as the main impact of depreciation on investment cash flows. Capital decision should include selection of an appropriate method of tangible assets tax depreciation, which ensures maximization of present value of depreciation tax shields.
Keywords: Investment, Accounting depreciation, Tax depreciation, Depreciation tax shield, Cash flow, Investice, Účetní odpisy, Daňové odpisy, Odpisový daňový štít, Peněžní tok
Classification-JEL: G31
Pages: 75-92
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=77.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/77
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:77:p:75-92
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/77

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Ondřej Matyáš
Title: Key Factors Forming the Design of Management Control System in Non-governmental Organizations
Abstract: In order the management control system of an organization to be efficient, it has to be tailormade and fits to specifics of both the organization itself and the sector the organization operates in. The paper analyses the specifics typical for management control system of nongovernmental organizations (NGOs). The paper identifies key factors forming the design ofmanagement control systems of NGOs. These are: (a) the absence of profit-based criteria enabling to measure the effectiveness of organization’s operations, (b) risk aversion and emphasis on the balance between revenues and expenses and (c) focus on the transparency of an organization. Besides these key differences the paper identifies other typical differences resulting from conditions under which NGOs usually operate. Finally, the paper provides basic principles that should be reflected when designing the management control system of NOGs.
Keywords: Controlling, Non-governmental organization, Specifics, Management control system, Nevládní nezisková organizace, Specifika
Classification-JEL: M41
Pages: 93-100
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=78.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/78
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:78:p:93-100
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/78

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Marie Zelenková
Title: The True and Fair View in the European Union
Abstract: The main topic of my article is a discussion of the paper of David Alexander and Eva Eberhartinger. Authors of this paper explored the issue of the true and fair view as an overriding principle within the European Union, via a legally based analysis of the relationship between EU and national laws. The true and fair override remains central to European Union Directives, and its importance was confirmed by the IASB in its 2007 revision of IAS 1 (see paras. BC 23 - 30). They (authors) applied the supremacy of European law to methods of incorporating the true and fair view into national legislation, using Austria as a detailed case study.
Keywords: True and fair view, Věrný a poctivý obraz, Roman law, Common law, Generally accepted accounting principles, Římské právo, Zvykové právo, Všeobecně uznávané účetní zásady
Classification-JEL: M41
Pages: 101-110
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=79.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/79
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:79:p:101-110
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/79

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Jana Skálová
Title: Influence of European Tax Law on the Czech Republic’s Tax Life
Abstract: The aim of this paper is to evaluate the benefits of a content publication Jan Široký “Taxation in the European Union". Contribution comes to the conclusion that the book contains an interpretation of fundamental aspects of the EU institutions and Community law, in particular, directives and regulations governing the tax harmonization. Examined in detail is the harmonization of direct taxes and indirect taxes. The lectures are supplemented by a number of examples, tables and diagrams. As important can be identified as the wide range of ECJ rulings as examples of negative harmonization, which is enforced by the EU.
Keywords: Harmonization, Harmonizace, Direct taxes, Indirect taxes, Judgement of the EU-Court, Tax rate, přímé daně, nepřímé daně, judikatura Evropského soudního dvora, sazba daně
Classification-JEL: M41
Pages: 111-113
Volume: 2010
Issue: 3
Year: 2010
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=80.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/80
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2010:y:2010:i:3:id:80:p:111-113
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/80