Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Petr Marek
Title: Riziko a jeho pojetí: vědecké a umělecké
Abstract: Vážení čtenáři, pojem riziko patří k nejčastěji používaným pojmům v ekonomické vědě. Původ tohoto slova je nutno hledat ve staré řečtině, kde se slovem „riza“ (psáno „ριζα”) údajně označoval „kořen“, tj. jakási překážka na cestě, o níž bymohl poutník na své cestě zakopnout.Vpodobnémvýznamu se tento termín objevil později v latině, kde představoval „útes“, o něhož se mohou rozbít lodě. Následně se začalo toto slovo v podobné podobě vyskytovat i v dalších jazycích ve smyslu nebezpečí, jemuž musí čelit obchodníci při dopravě po moři. Do angličtiny se slovo „risk“ dostalo patrně z kontinentální Evropy až v 17. století.1 Odtud už jsme blízko k chápání rizika jako jakéhokoliv nebezpečí, ať už v práci, v politice, v obchodu, ve financích, v životě nebo třeba i v lásce. Z hlediska teoretické diskuse k pojmu riziko lze vysledovat pět následujících otázek, které jsou stále předmětem učené rozpravy. Je riziko totéž co nejistota? Je riziko pravděpodobnost? Je riziko měřitelné a nejistota neměřitelná? Představuje riziko pouze záporné odchylky od očekávaného výsledku nebo i kladné? Existuje riziko bez nejistoty? Předem je nutné uvést, že ačkoliv mohou být přístupy k vymezení pojmu riziko různé, přesto nakonec mohou mít všichni autoři pravdu. Z hlediska věcné logiky platí každá definice pouze za předpokladu existence určitých podmínek. A v tomto smyslu může každý autor pracovat s odlišnými podmínkami, ať již výslovně zmíněnými či nikoliv. Proto nelze jednoznačně říci, která odpověď na výše uvedené otázky bude jediná správná, neboť každý autor má právo si zvolit svoji vlastní cestu. Shrneme-li dosavadní přístupy, potom pod pojmem riziko se zpravidla rozumí nebezpečí vzniku události, která může mít podobu např. zakopnutí o vyčnívající kořen, ztroskotání lodi na útesu, anebo finanční ztráty z neuskutečněného obchodu, poškození zboží, nezaplacení za dodávku, apod. Jinými slovy řečeno, riziko představuje „nebezpečí, že se skutečné výsledky budou lišit od výsledků očekávaných“2. Pojem riziko není však pojmem, na jehož vysvětlování by měla věda výlučné právo. Různé přístupy k pochopení jeho podstaty lze nalézt i ve světě umění. Riziko se stalo námětem mnoha písní, básní, ale i výtvarných, literárních či dramatických děl. Pokud se podíváme na texty písní s názvem „Riziko“, nejblíže k vědecké definici se nachází zpěvák country music, Paul Brandt, který přirovnává riziko k situaci, kdy stojí na hraně útesu, čímž se vlastně dostává k původnímu významu tohoto slova ve staré řečtině.3 Skupina Elán ze Slovenska shledává riziko v uměleckém světě v nejčastěji analyzovaném konfliktu, ve vztahu soužití muže a ženy. Pro zamilovaného muže zde nebezpečí budoucího nepříznivého vývoje událostí vyplývá z nedostatečné znalosti minulého stavu sledované osoby, a z toho plynoucího možného nesprávného vyvození závěrů.4 V podobném duchu se objevuje riziko i v českých písních. Písničkář a textař, Jaromír Nohavica, však zavádí navíc nový ukazatel pro účely měření rizika, tzv. koeficient rizika, přesný způsob jeho konstrukce však dosud nerozpracoval.5 Básní věnovaných riziku není příliš mnoho. Za jeden z nejzajímavějších počinů lze označit velmi často citovanou báseň „Risk“ od W. A. Warda.6 Ve svém textu poukazuje na to, že každá lidská činnost může vést k neúspěchu, a člověk se přitom vystavuje přinejmenším nebezpečí posměchu ze strany ostatních lidí. Ale ten, kdo nic nedělá, kdo se o nic nepokouší, ten vlastně neexistuje. Pouze tedy ten, kdo riskuje, se stává skutečně svobodným.7 Ve výtvarném umění bývá riziko zobrazováno zpravidla v podobě záporné odchylky od očekávaného výsledku, např. v obraze Estetikum rizika rumunské malířky M. S. Oprea se objevují postavy plné hrůzy z budoucnosti.8 Kanadský malíř P. J. Mills si představuje pod rizikem ekologické škody, jež mohou ve svém důsledku vést až k zániku planety Země, což vyjadřuje postupně se rozmazávající mapou světa.9 Na závěr mého úvodníku mi dovolte, abych se i já pokusil svými vlastními verši přispět k diskusi ohledně umělecké podstaty pojmu riziko. Co je to riziko? Je to kořen, je to skála? Loď se na útesech potopila. Je to pravda, nebo pouhý sen? Co přinese nám příští den? Analytik z kotle čísel věští. Jednou je jeho odhad horší, jednou lepší. Co je to riziko? Pouhé nebezpečí, muška na obloze, co přinese jednou smůlu, a jednou štěstí.
Pages: 4-5
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=109.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/109
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:109:p:4-5

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Jitka Veselá
Title: Factors of Occurrence of Speculative Bubbles on the Financial Markets
Abstract: This article is focused on occurrence of speculative bubbles on the financial markets in the context of financial crises. The article explains the term of speculative bubble and offers several alternative explanations of speculative bubbles. An attention is paid to rational and irrational behavior of individual, crowd, market and psychological factors as well. There are in more detail discussed the circumstances of bubbles of 20th, 80th and the end of 90th of the last century and recent real estate bubble. At the end, a question whether the possibility forecasting of speculative bubbles occurrence on the financial market is mentioned.
Keywords: Behavioral finance, Behaviorální finance, Speculative Bubble, Crowd Psychology, Spekulativní bublina, Davová psychologie
Classification-JEL: G01
Pages: 6-21
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=110.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/110
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:110:p:6-21
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/110

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Karel Brůna
Title: An Analysis of Costs and Revenues of Net Foreign Investment Position in Advanced and Transitive Countries
Abstract: Presented article deals with a theoretical analysis of dynamics of both net international investment position to GDP ratio and net costs of negative investment position in terms of its main determinants. It also analyzes a special case of a link between negative net investment position and positive net revenues. Next it is discussed how far is this case possible in transitive countries. The article points out important differences between a position of large advanced and small transitive economies in case of costs of net investment position. With respect to this main factors as country’s position of FDI lender/debtor, country’s currency position of investment/invoicing currency, exogeneity of foreign assets and liabilities interest yields and last but not least role of FX reserves accumulation by central bank and position of foreign currency denominated loans on foreign liabilities side are discussed
Keywords: Net investment position, FDI, Interest rate differential, Čistá investiční pozice, Přímé zahraniční investice, Úrokový diferenciál
Classification-JEL: E58, F21, F34
Pages: 22-31
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=111.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/111
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:111:p:22-31
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/111

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Pavel Řežábek
Title: Analysis of the Development and Risks in Building Savings in the Czech Republic
Abstract: The article addresses contractual savings for housing, which form in terms of volume of funds a significant part of the financial market in the Czech Republic. Building savings in the Czech Republic are based on an institutional scheme with government support. It constitutes a closed system with respect to deposits and loans. The key parameter is the government support, which has a major influence on the high attractiveness of building savings as a mean of deposit. Lower attractiveness due to forthcoming changes and the related loss of short term deposits, could lead to an increased liquidity risk stemming from maturity mismatch between assets and liabilities of building societies.
Keywords: Financial stability, Building savings, Building society, Government support, Finanční stabilita, Stavební spoření, Stavební spořitelny, Státní podpora
Classification-JEL: G21, G28
Pages: 32-46
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=114.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/114
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:114:p:32-46
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/114

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Zbyněk Revenda
Title: The Role of Gold in the Monetary System
Abstract: In recent years, as a result of the financial crisis, several proposals have been put forward to restore some role for gold in the monetary system. In particular, there has been a proposal to employ gold as a nominal anchor or asset for the exchange rates between the most important and tradable currencies in the world. This suggestion, along with alternatives is analyzed in the article. The author describes different historical systems of money, the gold standard and, using concrete figures, the potential role of gold in backing-up issued money. It is the author’s conviction that the role of gold in the monetary system inevitably belongs to history.
Keywords: Central bank, Centrální banka, Banking regulation and supervision, Currency board, Exchange rate, Gold, Gold standard, History of money, Legal tender, Bankovní regulace a dohled, Historie peněz, Měnová rada, Měnový kurs, Zákonné platidlo, Zlato, Zlatý standard
Classification-JEL: E42, E5, G2
Pages: 47-67
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=116.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/116
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:116:p:47-67
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/116

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Jan Šedivý
Title: Risk Premium: View of Bond Issuer
Abstract: Text is focused on the analysis of risk emerging from the changes of issuer’s risk premium. There are mentioned determinants of risk premium based on default models and empirical studies. Value at Risk model based on market data of credit spreads is proposed as a measure of refinance risk. Bond issuers should use stress scenario based on data from financial crisis in 2008 as a natural part of risk management system. In the text is also closely analyzed the special case of Czech bond market.
Keywords: Risk premium, Refinance risk, Value at risk, Riziková prémie, Refinanční riziko, Value at risk
Classification-JEL: G32
Pages: 68-78
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=118.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/118
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:118:p:68-78
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/118

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Jana Skálová
Title: Accounting Regulation of Micro-entities at a Crossroads
Abstract: More attention has been paid lately to small and medium companies as they represent more than 95% of all business subjects of the national economy of each country. The European Union is pursuing activities in order to reduce costs for those companies, related to fulfilling of administrative duties. Special group of micro entities has been defined as a result of these efforts. The European Commission suggests giving to micro entities an exception from the current rules of financial reporting of the EU. Legislative Resolution of the European Parliament dated 10 March 2010 about proposal of the Directive amending the Council Directive 78/660/ECC about annual financial statements of some forms of companies, in particular micro entities, was published in the Official Reports of the EU in the Czech language version on 22 December 2010. The IASB issued in July 2009 the new standard “IFRS for small and medium-sized entities (SMEs). The new IFRS for SMEs pose some questions about the consequences of their applications, especially in the EU. In many Continental European countries individual financial statements serve not only information purposes, but are also relevant in the determination of taxable and distributable income.
Keywords: Účetní závěrka, IFRS for SMEs, Micro-entities, Annual account, Directive 78/660/ECC, IFRS pro SME, Mikropodniky, Směrnice 78/660/EHS
Classification-JEL: M41
Pages: 79-92
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=120.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/120
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:120:p:79-92
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/120

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Marie Zelenková
Title: True and Fair View in Individual Financial Statements in Comparison of Consolidated Financial Statements after Elimination of Intragroup Sales
Abstract: Availability of controlling interest enables parent entity to specify its subsidiary which sort of goods it may buy and from whom, to whom it may sell the goods and at what cost. Therefore, parent entity can transfer profits among entities included in its group according to its specific intention. On the one hand it is equal from the perspective of the parent entity which of the entities realized the profit because the presentation of consolidated profit or loss results from actual sells. Full consolidationmethod cannot avoid inadequate presentation of non-controlling interests on the other hand. The situation is more complicated in using the proportional method of consolidation. The proportional method distinguishes which entity realized profit from sale. Only part of the profit from the sale corresponding to the venturer's interest is allocated to the consolidated accounts in using of the proportional method. In proportional method isn't possible to divide out rightly the profit from the sale into both related parties even after elimination of intra-group balances and transactions. Therefore two consolidated financial statements prepared for the same group by proportional method of consolidation will differentiate depending on whether the seller of goods is joint controlled entity or venturer.
Keywords: Consolidated financial statements, Konsolidovaná účetní závěrka, Subsidiary, Parent, Profit or loss from sale of goods, Sale of goods, Elimination of intragroup transactions, Mateřský podnik, Dceřiný podnik, Zisk nebo ztráta z prodeje zboží, Prodej zboží, Vyloučení vzájemných transakcí
Classification-JEL: M41
Pages: 93-105
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=122.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/122
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:122:p:93-105
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/122

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Milan Hrdý
Title: The Influence of Taxes on the Financial Management of the Entreprise
Abstract: The aim of this contribution is to analyze the influence of taxes on the financial management and decision of enterprise. The enterprise could be influenced in a passive or active way. In a passive way the company has to bear some negative tax consequences or on the contrary could exploit positive tax consequences. In a active way the company could exploit taxes for the decision concerning some concrete option with the aim to maximize the market value of the enterprise or to fulfill the other corporate aims. The most important role plays the income tax, which could influence the choice concerning the appropriate legal form of business, investment decision, risk of business and the options of financing of corporate. Value added tax could influence mainly cash flow of the enterprise if the company is the payer of this tax. Excise taxes and ecological taxes could influence negatively the competitiveness of the company mainly if these taxes are lesser in neighboring countries. Property taxes plays marginal role. The most important role plays also the mutual interaction of state and the firm sphere mainly in the case of tax deductable costs, deductible items or tax rebate.
Keywords: Financial management, Finanční řízení, Company, Taxes, Podnik, daně
Classification-JEL: G390, H250
Pages: 106-118
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=124.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/124
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:124:p:106-118
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/124

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Hana Březinová
Author-Name: Pavel Štohl
Title: Conservative Accounting of Receivables
Abstract: Receivables are company’s assets that can cause substantial problems, especially when these assets are rising. Therefore it is necessary to look after receivables continually and to apply the principle of conservative accounting. Unlike US GAAP, adjustments are used in the Czech Republic. As an inspiration for setting the level of adjustments the factor of bad debts can be used. At setting the level of adjustments, limitation of the receivable is taken into account. Adjustments not only influence the bottom line, they also are a very important fiscal policy tool. Correct application of tax regulations can radically influence the income tax level of a particular subject.
Keywords: Receivables, Adjustments, Conservative Accounting, Pohledávky, Opravné položky, Zásada opatrnosti
Classification-JEL: M41
Pages: 119-124
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=127.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/127
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:127:p:119-124
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/127

Template-Type: ReDIF-Article 1.0
Author-Name: Vladimír Zelenka
Title: Disclosure of Non-controlling Interests in the Statement of Financial Situation
Abstract: There is the conceptual problem to incorporate the non-controlling interests (NI) in the statement of financial position. Existing approaches are unincorporation of NI into the statement of financial position, incorporation of NI in liabilities, incorporation of NI in equity and so called “mezzanine view” i.e. incorporation of NI as particular part of the statement of financial position besides equity and liabilities. No indicated approach is conformable with the conceptual frameworks for the financial reporting.
Keywords: Equity, Vlastní kapitál, Consolidated financial statements, Konsolidovaná účetní závěrka, Non-controlling (minority) interest, Liabilities, Nekontrolní (menšinový) podíl, Cizí kapitál
Classification-JEL: M41
Pages: 125-129
Volume: 2011
Issue: 3
Year: 2011
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/download.php?jnl=cfuc&pdf=129.pdf
File-URL: http://www.vse.cz/cfuc/129
File-Format: text/html
Handle: RePEc:prg:jnlcfu:v:2011:y:2011:i:3:id:129:p:125-129
X-File-Ref: http://www.vse.cz/RePEc/prg/jnlcfu/references/129