Český finanční a účetní časopis 2011(3):6-21 | DOI: 10.18267/j.cfuc.110

Okolnosti výskytu spekulativních bublin na finančních trzích

Jitka Veselá
Doc. Ing. Jitka Veselá, Ph.D. - docentka; Katedra bankovnictví a pojišťovnictví, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3; <veselaj@vse.cz>.

Tento článek se zaměřuje na výskyt spekulativních bublin na finančních trzích v kontextu finančních krizí. Článek vysvětluje termín spekulativní bublina a nabízí několik alternativních způsobů vysvětlení výskytu spekulativních bublin. Pozornost je věnována racionálnímu a iracionálnímu chování jednotlivců, davu, trhu a psychologickým faktorům vůbec. Podrobněji jsou diskutovány okolnosti výskytu bublin z 20., 80. a konce 90. let minulého století a nedávné nemovitostní bubliny. Na závěr je zmíněna otázka, zda je možné výskyt spekulativních bublin na finančních trzích prognózovat.

Klíčová slova: Spekulativní bublina, Davová psychologie, Behaviorální finance

Factors of Occurrence of Speculative Bubbles on the Financial Markets

This article is focused on occurrence of speculative bubbles on the financial markets in the context of financial crises. The article explains the term of speculative bubble and offers several alternative explanations of speculative bubbles. An attention is paid to rational and irrational behavior of individual, crowd, market and psychological factors as well. There are in more detail discussed the circumstances of bubbles of 20th, 80th and the end of 90th of the last century and recent real estate bubble. At the end, a question whether the possibility forecasting of speculative bubbles occurrence on the financial market is mentioned.

Keywords: Speculative Bubble; Crowd Psychology; Behavioral Finance.
JEL classification: G01

Zveřejněno: 1. říjen 2011  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Veselá, J. (2011). Okolnosti výskytu spekulativních bublin na finančních trzích. Český finanční a účetní časopis2011(3), 6-21. doi: 10.18267/j.cfuc.110
Stáhnout citaci

Reference

  1. Campbell, J. Y. - Shiller, R. J. (1988): The Dividend-Price Ratio and Expectations of Future Dividends and Discount Factors. Review of Financial Studies, 1988, roč. 3, č. 1, s. 195-228. Přejít k původnímu zdroji...
  2. ČNB (2011): Zpráva o finanční stabilitě 2009-2010. [on-line], Praha, Česká národní banka, c2011, [cit. 10. 8. 2011], <http://www.cnb.cz/miranda2/export/sites/www.cnb.cz/cs/financni_stabilita/zpravy_fs/FS_2009-2010/FS_2009-2010.pdf>.
  3. De Bondt, W. F. M. - Thaler, R. H. (1985): Does the Stock Market Overreact? Journal of Finance, 1985, roč. 40, č. 3, s. 793-805. Přejít k původnímu zdroji...
  4. De Bondt, W. F. M. - Thaler, R. H. (1987): Further Evidence on Investor Overreaction and Stock Market Seasonality. Journal of Finance, 1987, roč. 42, č. 3, s. 557-581. Přejít k původnímu zdroji...
  5. DeLong, J. B. - Shleifer, A. - Summers, L. H. - Waldmann, R. J. (1990): Noise Trader Risk in Financial Markets. Journal of Political Economy, 1990, roč. 98, č. 4, s. 703-738. Přejít k původnímu zdroji...
  6. Fuller, R. J. - Farrell, J. L. (1987): Modern Investments and Security Analysis. New York, McGraw-Hill, 1987.
  7. Kahneman, D. - Tversky, A. N.: Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk. Econometrica, 1979, roč. 47, č. 2, s. 263-291. Přejít k původnímu zdroji...
  8. Kindleberger, C. P. (1987): Bubbles. In: Eatwell J. - Milgate M. - Newman P. (eds.): The New Palgrave. A Dictionary of Economics I. London, Palgrave Macmillan, 1987, s. 281-282. Přejít k původnímu zdroji...
  9. Le Bon, G. (1994): Psychologie davu. Praha, Kra, 1994.
  10. Le Roy, S. F. (1976): Efficient Capital Markets: Comment. Journal of Finance, 1976, roč. 31, č. 1, s. 139-141. Přejít k původnímu zdroji...
  11. Le Roy, S. F. (1984): Efficiency and The Variability of Asset Prices. American Economic Review, 1984, roč. 74, č. 2, s. 183-187.
  12. Le Roy, S. F. (1989): Efficient Capital Markets and Martingales. Journal of Economic Literature, 1989, roč. 27, č. 4, s. 1583-1621.
  13. Le Roy, S. F. - Parke, W. R. (1992): Stock Price Volatility: Tests Based on the Geometric Random Wal. American Economic Review, 1992, roč. 82, č. 4, s. 981-992.
  14. Mankiw, N. G. - Romer, D. - Shapiro, M. D. (1985): An Unbiased Reexamination of Stock Market Volatility. Journal of Finance, 1985, roč. 40, č. 3, s. 677-687. Přejít k původnímu zdroji...
  15. Minsky, H. P. (1982): The Financial-Instability Hypothesis: Capitalist Processes and the Behavior of the Economy. In Kindleberger, C. P. - Laffargue, J. P. (1982): Financial Crises: Theory, History, and Policy. New York, Cambridge University Press, 1982, s. 13-38.
  16. Minsky, H. P. (1995): Financial Factors in the Economics of Capitalism. Journal of Financial Services Research, 1995, roč. 9, č. 3-4, s. 197-208. Přejít k původnímu zdroji...
  17. Montier, J. (2002): Behavioural Finance: Insight into Irrational Minds and Markets. New York, Wiley, 2002.
  18. Roll, R. (1984): Orange Juice and Weather. American Economics Review, 1984, roč. 74, č. 5, s. 861-880.
  19. Roll, R. (1988): R2. Journal of Finance, 1988, roč. 43, č. 3, s. 541-566. Přejít k původnímu zdroji...
  20. Shleifer, A. - Summers, L H. (1990): The Noise Trader Approach to Finance. Journal of Economic Perspectives, 1990, roč. 4, č. 2, s. 19-33. Přejít k původnímu zdroji...
  21. Shiller R. (1981): Do Stock Prices Move Too Much to Be Justified by Subsequent Changes in Dividends? American Economics Review, 1981, roč. 71, č. 3, s. 421-436. Přejít k původnímu zdroji...
  22. Shiller R. (2005): Irrational Exuberance. [on-line], New Haven, Yale University, c2005, [cit. 10. 8. 2011], <http://www.econ.yale.edu/~shiller/data/ie_data.xls>.
  23. Smith, G. (1990): Investments. London, Scott and Foresman, 1990.
  24. Veselá, J. (2007): Investování na kapitálových trzích. Praha, ASPI, 2007.
  25. Veselá, J. (2011): Investování na kapitálových trzích. Praha, Wolters Kluwer, 2011. Přejít k původnímu zdroji...
  26. West, K. (1988): Bubbles, Fads and Stock Price Volatility Tests: A Partial Evaluation. Journal of Finance, 1988, roč. 43, č. 3, s. 639-656. Přejít k původnímu zdroji...
  27. Yahoo Finance (2011a): Dow Jones Industrial Average. Historical Prices. [on-line], Sunnyvale, Yahoo, c2011, [cit. 10. 8. 2011], <http://finance.yahoo.com/q/hp?s=%5EDJI&a=00&b=1&c=2001&d=09&e=31&f=2011 &g=w>.
  28. Yahoo Finance (2011b): Nasdaq Composite Index. Historical Prices. [on-line], Sunnyvale, Yahoo, c2011, [cit. 10. 8. 2011], <http://finance.yahoo.com/q/hp?s=%5EIXIC+Historical+Prices>.

Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.