Český finanční a účetní časopis 2011(3):68-78 | DOI: 10.18267/j.cfuc.118

Riziková prémie: pohled emitenta dluhopisů

Jan Šedivý
Ing. Jan Šedivý - doktorand; Katedra měnové teorie a politiky, Fakulta financí aúčetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3; <xsedj30@vse.cz>.

Článek je zaměřen na analýzu rizika vznikajícího ze změn rizikové prémie emitenta. Podrobně zmiňuje faktory ovlivňující výši rizikové prémie vycházející z teoretického rámce modelů defaultu a empirických studií. Pro měření refinančního rizika je navrženo využití metody Value at Risk vycházející z tržních dat pozorovaných kreditních spreadů. Pro emitenty dluhopisů by stresový scénář založený na datech z finanční krize z roku 2008 měl být přirozenou součástí systému řízení rizik. Zároveň je v textu podrobně rozebrán speciální případ českého dluhopisového trhu a jeho specifika.

Klíčová slova: Riziková prémie, Refinanční riziko, Value at risk

Risk Premium: View of Bond Issuer

Text is focused on the analysis of risk emerging from the changes of issuer's risk premium. There are mentioned determinants of risk premium based on default models and empirical studies. Value at Risk model based on market data of credit spreads is proposed as a measure of refinance risk. Bond issuers should use stress scenario based on data from financial crisis in 2008 as a natural part of risk management system. In the text is also closely analyzed the special case of Czech bond market.

Keywords: Risk premium; Refinance risk; Value at risk.
JEL classification: G32

Zveřejněno: 1. říjen 2011  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Šedivý, J. (2011). Riziková prémie: pohled emitenta dluhopisů. Český finanční a účetní časopis, 2011(3), 68-78. doi: 10.18267/j.cfuc.118
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Black, F. - Scholes, M. (1973): The Pricing of Options and Corporate Liabilities. Journal of Political Economy, 1973, roč. 81, č. 3, s. 637-654 Přejít k původnímu zdroji...
    2. Churm, R. - Panigirtzoglou, N. (2005): Decomposing credit spreads. [on-line], London, Bank of England, Working Paper č. 253, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.bankofengland.co.uk/workingpapers/wp253.pdf>. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Collin-Dufrense, P. - Goldstein, R. S. (2001): The Determinants of Credit Spread Changes. Journal of Finance, 2001, roč. 56, č. 6, s. 2177-2207. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Česká exportní banka (2008): Česká exportní banka. Výroční zpráva 2007. [on-line], Praha, Česká exportní banka, c2008, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.ceb.cz/images/stories/soubory_PDF/vyrocni-zpravy/vyrocni_zpr_2007_cz_ kv.pdf>.
    5. Česká exportní banka (2009): Česká exportní banka. Výroční zpráva 2008. [on-line], Praha, Česká exportní banka, c2009, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.ceb.cz/images/stories/soubory_PDF/vyrocni-zpravy/vz_cz_2008.pdf>.
    6. Česká exportní banka (2010): Česká exportní banka. Výroční zpráva 2009. [on-line], Praha, Česká exportní banka, c2010, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.ceb.cz/images/stories/soubory_PDF/vyrocni-zpravy/vz_cz_2009_CD.pdf>.
    7. Česká exportní banka (2011): Česká exportní banka. Výroční zpráva 2010. [on-line], Praha, Česká exportní banka, c2010, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.ceb.cz/images/stories/soubory_PDF/vyrocni-zpravy/vz_cz_2010_CD.pdf>.
    8. Česká spořitelna (2008): Výroční zpráva České spořitelny za rok 2007. [on-line], Praha, Česká spořitelna, c2008, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.csas.cz/banka/content/inet/internet/cs/VZ_2007.pdf>.
    9. Česká spořitelna (2009): Výroční zpráva České spořitelny za rok 2008. [on-line], Praha, Česká spořitelna, c2009, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.csas.cz/banka/content/inet/internet/cs/VZ_2008.pdf>.
    10. Česká spořitelna (2010): Výroční zpráva České spořitelny za rok 2009. [on-line], Praha, Česká spořitelna, c2010, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.csas.cz/banka/content/inet/internet/cs/VZ_2009.pdf>.
    11. Česká spořitelna (2011): Výroční zpráva České spořitelny za rok 2010. [on-line], Praha, Česká spořitelna, c2011, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.csas.cz/banka/content/inet/internet/cs/VZ_2010.pdf>.
    12. Jarrow, R. A. - Proter, P. (2004): Structural Versus Reduced Form Models - A New Information Based Perspective. Journal of Investment Management, 2004, roč. 2, č. 2, s. 1-10.
    13. Jarrow, R. A. - Turnbull, S. (1995): Pricing Derivatives on Finacial Securities Subject to Default Risk. Journal of Finance. 1995, roč. 50, č. 1, s. 53-85. Přejít k původnímu zdroji...
    14. Merton, R. C. (1974): On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates. Journal of Finance, 1974, roč. 29, č. 2, s. 449-470. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Reuters (2011): Reuters Market Data System. [elektronická databáze], New York, Thomson Reuters, c2011, [cit. 13. 9. 2011].
    16. Unicredit Bank CZ (2008): Výroční zpráva Unicredit Bank Czech Republic, a. s.. 2007. Praha, Unicredit bank CZ, c2008, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.csas.cz/banka/content/inet/internet/cs/VZ_2007.pdf>.
    17. Unicredit Bank CZ (2009): Výroční zpráva Unicredit Bank Czech Republic, a. s.. 2008. Praha, Unicredit bank CZ, c2008, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.csas.cz/banka/content/inet/internet/cs/VZ_2008.pdf>.
    18. Unicredit Bank CZ (2010): Výroční zpráva Unicredit Bank Czech Republic, a. s.. 2009. Praha, Unicredit bank CZ, c2010, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.unicreditbank.cz/download/vyrocni-zpravy/VZ_UCB_2009.pdf>.
    19. Unicredit Bank CZ (2011): Výroční zpráva Unicredit Bank Czech Republic, a. s.. 2010. Praha, Unicredit bank CZ, c2011, [cit. 13. 9. 2011], <http://www.unicreditbank.cz/download/vyrocni-zpravy/VZ_UCB_2010.pdf>.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah