Český finanční a účetní časopis 2007(1):86-89 | DOI: 10.18267/j.cfuc.215

Věčně živá dividendová hádanka

Petr Marek
Doc. Ing. Petr Marek, CSc. - docent; Katedra financí a oceňování podniku, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3; <pema@vse.cz >.

Millerův a Modiglianiho článek Dividendová politika, růst a způsob hodnocení akcií z roku 1961 se stal mezníkem ve vývoji dividendové teorie. Až do vydání tohoto článku převládal v teorii názor, že správnou volbou dividendové politiky lze ovlivnit kladně hodnotu podniku. V diskutovaném článku však autoři podali důkaz existence dividendové neutrality v modelu s dokonalým kapitálovým trhem, racionálním chováním investorů a absolutní jistotou. Od té doby se snaží vědci dokázat, zda teze o dividendové neutralitě platí rovněž v reálném světě či nikoli. Až dosud se platnost této teze nepodařilo dokázat, ovšem ani vyvrátit.

Klíčová slova: Dividendová politika, Dividendová teorie, Teze o dividendové neutralitě

Dividend Puzzle is Still Alive

Miller's and Modigliani's article Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares (1961) represented a revolution in the dividend theory development. By the issue of the article there was predominant opinion that the right choice of dividend policy can positively influence business value. In mentioned article authors presented dividend neutrality evidence in model with perfect markets, rational behavior and perfect certainty. Thenceforth scientists try to prove whether dividend neutrality is effective in real life or not. So far it hasn't failed to prove validity of the thesis, on the other hand to disprove as well not.

Keywords: Dividend policy; Dividend theory; Thesis of dividend neutrality.
JEL classification: M29

Zveřejněno: 1. březen 2007  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Marek, P. (2007). Věčně živá dividendová hádanka. Český finanční a účetní časopis2007(1), 86-89. doi: 10.18267/j.cfuc.215
Stáhnout citaci

Reference

  1. Black, F. (1976): The Dividend Puzzle. Journal of Portfolio Management, 1976, roč. 2, č. 2, s. 5-8. Přejít k původnímu zdroji...
  2. Durand, D. (1955): Bank Stocks and the Analysis of Covariance. Econometrica, roč. 23, č. 1, s. 30-45. Přejít k původnímu zdroji...
  3. Easterbrook, F. (1984): Two Agency-Cost Explanations of Dividends. American Economic Review, 1984, roč. 74, č. 4, s. 650 - 659.
  4. Farrar, D. - Selwyn, L. (1967): Taxes, Corporate Financial Policy and Return to Investors. National Tax Journal, 1967, roč. 20, č. 4, s. 444-454. Přejít k původnímu zdroji...
  5. Gordon, M. (1959): Dividends, Earnings, and Stock Prices. Review of Economics and Statistics, 1959, roč. 41, č. 2, s. 99-105. Přejít k původnímu zdroji...
  6. Jensen, M. (1986): Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeover. American Economic Review, 1986, roč. 76, č. 2, s. 323 - 329.
  7. Lease, R. C. - John, K. - Kalay, A. - Loewenstein, U. - Sarig, O. H. (2000): Dividend Policy. Its Impact on Firm Value. Boston, Harvard Business School Press, 2000.
  8. Marek, P. (2000): Rozdělování hospodářského výsledku a dividendová politika. Praha, Ekopress, 2000.
  9. Miller, M. H. - Modigliani, F. (1961): Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares. Journal of Business, 1961, roč. 34, č. 4, s. 411-433. Přejít k původnímu zdroji...
  10. Sheffrin, H. - Statman, M.: Explaining Investor Preference for Cash Dividends. Journal of Financial Economics, 1984, roč. 13, č. 6, s. 253 - 282 Přejít k původnímu zdroji...

Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.