Český finanční a účetní časopis 2008(2):31-41 | DOI: 10.18267/j.cfuc.267

HML a SMB prémie v akademické literatuře - výše a podstata

Tomáš Buus
Ing. Tomáš Buus, Ph.D. - odborný asistent; Katedra financí a oceňování podniku, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3, Česká republika; <buust@vse.cz>.

Tento článek se zabývá podstatou a výší HML a SMB prémií z hlediska přehledu dosavadní literatury k tomuto tématu. Můžeme říci, že téma, ač poměrně nové, si již získalo dost pozornosti celá řada autorů potvrdila existenci těchto prémií. Zůstává však otázkou jejich podstata, či spíše, zda v případě HML prémie nejde o falešnou kauzalitu. I když řada autorů nachází úzkou souvislost mezi rizikovostí a HML prémií, není názor na tento fenomén jednotný a zejména v případě HML prémie se vede stále diskuse. Jako velmi zajímavý metodologický nástroj pro zkoumání podstaty HML prémie se jeví implikované náklady kapitálu.

Klíčová slova: HML prémie, SMB prémie

HML and SMB Premiums in the Recent Scholar Literature - Magnitude and Nature

This paper deals with the nature and height of HML and SMB premiums from the point of view of recent literature on these topics. We can say that although this theme is quite new, it attracted appropriate attention and many authors have proved statistically existence of these premiums. However the question is still about their nature, respectively whether in the case of HML it is not false causality rather than premium. Even though several authors find narrow relationship between risk and HML premium, opinions form a wide range and the discussion still goes on. We consider implied cost of capital being interesting methodological instrument for looking into nature of HML premium.

Keywords: HML premium; SMB premium.
JEL classification: G12

Zveřejněno: 1. červen 2008  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Buus, T. (2008). HML a SMB prémie v akademické literatuře - výše a podstata. Český finanční a účetní časopis, 2008(2), 31-41. doi: 10.18267/j.cfuc.267
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Adrian, T. - Rosenberg, J. (2006): Stock Returns and Volatility: Pricing the Long-Run and Short-Run Components of Market Risk. [on-line], New York, Federal Reserve Bank of New York, Staff Report no. 254, c2006, [cit. 13. 3. 2007], <http://www.newyorkfed.org/research/staff_reports/sr254.pdf>. Přejít k původnímu zdroji...
    2. Ajili, S. (2003): Explaining the Cross-Section Returns in France: Characteristics or Covariances? [on-line], Paris, European Financial Management & Marketing Association 2003 Helsinki Annual Meeting, c2003, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=391565>.
    3. Aksu, M. H. - Onder, T. (2000): The Size and Book-To-Market Effects and Their Role as Risk Proxies in the Istanbul Stock Exchange. [on-line], Paris, European Financial Management & Marketing Association 2000 Athens Annual Meeting, c2000, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=250919>. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Aksu, M. H. (2000): The Effect of Size, Book-to-Market Ratio, and Prior Distress Information on the Excess Returns to Debt Restructuring Firms. [on-line], Istanbul, Koc University, Graduate School of Business Working Paper No. 2000/05, c2000, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=238515>.
    5. Ali, A. - Hwang, L. S. - Trombley, M. A. (2002): Arbitrage Risk and the Book-toMarket Anomaly. [on-line], Social Science Research Network, c2002), [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=316659>. Přejít k původnímu zdroji...
    6. Avramov, D. - Chordia, T. (2005): Asset Pricing Models and Financial Market Anomalies [on-line], Social Science Research Network, c2005), [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=476781>.
    7. Bakshi, G. S. - Madan, D. B. - Zhang, F. X. (2006): Investigating the Role of Systematic and Firm-Specific Factors in Default Risk: Lessons from Empirically Evaluating Credit Risk Models. The Journal of Business, 2006, roč. 79, č. 4, s. 1955-1987. Přejít k původnímu zdroji...
    8. Bali, T. - Cakici, N. (2004): Value at Risk and Expected Stock Returns. Financial Analysts Journal, 2004, roč. 60, č. 2, s. 57-73. Přejít k původnímu zdroji...
    9. Bauer, R. - Guenster, N. - Otten, R.: Empirical evidence on corporate governance in Europe: The effect on stock returns, firm value and performance. Journal of Asset Management, 2004, roč. 5, č. 2, s. 91-104. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Brennan, M. J. - Wang, A. - Xia, Y. (2001): Intertemporal Capital Asset Pricing and the Fama-French Three-Factor Model. [on-line], Philadelphia, University of Pennsylvania Working Paper, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=279385>. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Brown, G. - Cliff, M. (2005): Investor Sentiment and Asset Valuation. Journal of Business, 2005, roč. 78, č. 2, s. 405-440. Přejít k původnímu zdroji...
    12. Conrad, J. - Charoenrook, A. (2005): Identifying Risk-Based Factors. [on-line], Boston, American Finance Association 2006 Boston Meetings Paper, c2006, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=757210>.
    13. Davis, J. - Fama, F. - French, K. (2000): Characteristics, covariances and average returns: 1929 to 1997. Journal of Finance, 2000, roč. 55, č. 1, s. 389-406. Přejít k původnímu zdroji...
    14. Dimson, E. - Nagel, S. - Quigley, G. (2003): Capturing the Value Premium in the United Kingdom. Financial Analysts Journal, 2003, roč. 59, č. 6, s. 35-45. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Drew, M. - Naughton, T. - Veeraraghaven, M. (2003): Firm size, book-to-market equity and security returns: Evidence from the Shanghai Stock Exchange. Australian Journal of Management, 2003, roč. 28, č. 2, s. 119-140.
    16. Fama, F. - French, K. (1993): Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds. Journal of Financial Economics, 1993, roč. 33, č. 1, s. 3-56. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Gebhardt, W. R. - Lee, C. M. C. - Swaminathan, B. (1999): Toward an Ex Ante Cost-ofCapital. [on-line], Ithaca, Cornel University, Parker Center for Investment Research Working Paper 98-6, c1999, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=145928>.
    18. Guidi, M. - Davies, D. (2000): The Structural Characteristic Evidence on Risk Factors: Characteristics, Risk Factors and Risk Premia. [on-line], Social Science Research Network, c2000, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=241729>. Přejít k původnímu zdroji...
    19. Gutierrez, R. C. (1998): Book-to-Market Equity and Size in the Cross Section of Corporate Bond Returns. [on-line], Social Science Research Network, c1998, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=142278>. Přejít k původnímu zdroji...
    20. Huang, J. Z. - Kong, W. (2003): Explaining Credit Spread Changes: Some New Evidence from Option-Adjusted Spreads of Bond Indices. Journal of Derivatives, 2003, roč. 11, č. 1, s. 33 - 40. Přejít k původnímu zdroji...
    21. Kelly, P. (2003): Real and Inflationary Macroeconomic Risk in the Fama and French Size and Book-to-Market Portfolios. [on-line], Paris, European Financial Management & Marketing Association 2003 Helsinki Meetings, [cit. 13. 3. 2007], <http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=407800>. Přejít k původnímu zdroji...
    22. Li, Q. - Vassalou, M. - Xing, Y. (2002): An Investment-Growth Asset Pricing Model. [on-line], Atlanta, American Finance Association 2002 Atlanta Meetings, c2002, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=277351>.
    23. Moskowitz, T. J. (1999): An Analysis of Risk and Pricing Anomalies. [on-line], Chicago, University of Chicago, Center for Research in Security Prices Working Paper No. 500. [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=214169>.
    24. Ohlson, J. A. (2005): A Simple Model Relating the Expected Return (Risk) to the Bookto-Market and the Forward Earnings-to-Price Ratios. [on-line], Social Science Research Network, c2005, [cit. 2007-03-13], <http://ssrn.com/abstract=683304>. Přejít k původnímu zdroji...
    25. Peterkort, R. - Nielsen, J. F. (2005): Is the Book-to-Market Ratio a Measure of Risk? Journal of Financial Research, 2005, roč. 28, č. 4, s. 487-502. Přejít k původnímu zdroji...
    26. Petkova, R. (2006): Do the Fama-French Factors Proxy for Innovations in Predictive Variables? The Journal of Finance, 2006, roč. 61, č. 2, s. 581-612. Přejít k původnímu zdroji...
    27. Rosenberg, B. - Reid, K. - Lanstein, R. (1985): Persuasive Evidence of Market Inefficiency. Journal of Portfolio Management, 1985, roč. 11, č. 3, s. 9-17. Přejít k původnímu zdroji...
    28. Saretto, A. (2005): Predicting and Pricing the Probability of Default. [on-line], Boston, American Finance Association 2006 Boston Meetings, c2005, [cit. 13. 3. 2007], <http://ssrn.com/abstract=556226>. Přejít k původnímu zdroji...
    29. Shin, H. H. - Stulz, R. M. (2000): Firm Value, Risk, and Growth Opportunities. [on-line], Cambridge, National Bureau of Economic Research Working Paper No. 20008, c2000, [cit. 13. 3. 2007], <http://users.nber.org/papers/w7808>. Přejít k původnímu zdroji...
    30. Vassalou, M. - Xing, Y. (2004): Default Risk in Equity Returns. Journal of Finance, 2004, roč. 59, č. 2, s. 831-868. Přejít k původnímu zdroji...
    31. Vassalou, M. (2003): News Related to Future GDP Growth as Risk Factors in Equity Returns. Journal of Financial Economics, 2003, roč. 68, č. 1, s. 47-73. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah