Český finanční a účetní časopis 2012(2):6-21 | DOI: 10.18267/j.cfuc.310

Kurzová politika Ruska v kontextu nestability finančních trhů

Jaroslava Durčáková1, Tomáš Kunz2
1 Prof. Ing. Jaroslava Durčáková, CSc. - profesorka; Katedra měnové teorie a politiky, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3; <durcak@vse.cz>.
2 Ing. Tomáš Kunz - doktorand; Katedra měnové teorie a politiky, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3; <tomas.kunz@edhec.com>.

Finanční krize v Evropě a USA vyvolává řadu otázek spojených s efektivitou řešení jejích důsledků. V této souvislosti se do popředí zájmu ekonomů dostává mj. i rostoucí dynamika pěti velkých ekonomik zemí, které jsou známy jako seskupení BRICS - Brazílie, Rusko, Indie, Čína a Jižní Afrika. Příspěvek se zaměřuje na kurzovou politiku Ruska v období 1999 - 2011 a její důsledky pro vnitřní a vnější ekonomickou rovnováhu v kontextu nestability finančních trhů. Předmětem zájmu je především devizový trh. Seznamuje s cíli a nástroji kurzové politiky, analyzuje vývoj bilaterálního a efektivního kurzu rublu, a zajímá se o vliv volatility kurzu na míru inflace a reálný ekonomický růst a další makroekonomické veličiny. Autoři dospívají k závěru, že kurzová politika Ruska se ve sledovaném období 1999 - 2011 opírala převážně o systém kurzu s relativně větší pružností. Kurzová politika významně ovlivnila vývoj jak vnitřní, tak i vnější rovnováhy. Dále zjišťují, že převládá vysoký podíl spotových operací na devizovém trhu, což pro kurzové systémy s větší pružností není typické.

Klíčová slova: Kurzová politika, Národní devizový trh, Platební bilance

Exchange Rate Policy in Context of Financial Markets' Instability

Financial crisis in Europe and USA originates a set of questions linked to the effectiveness of solution for its impacts. Concerning this fact the growing dynamics of five big economies, so called group as BRICS - Brazil, Russia, India, China and South Africa, comes to the front of economists' interest. The article concentrates on the scope on exchange rate policy of Russia in period 1999 - 2011 and its impact for internal and external economic equilibrium in context of financial markets' instability. The subject of interest is mostly foreign currency market. The paper reflects goals and instruments of exchange rate policy, analyzes development of bilateral and effective exchange rate of ruble and is interested in an impact of exchange rate's volatility on inflation rate dynamics and real economic growth and other macroeconomic variables. The authors believe the exchange rate policy of Russia in observed period 1999 - 2011 was based on exchange rate framework with relatively higher flexibility. The chosen exchange rate policy influenced the dynamics of internal and external equilibrium. So they find out the presence of high share of spot operations on foreign exchange market what is not typical for flexible exchange rate systems.

Keywords: Exchange rate policy; Foreign exchange market; Balance of payment.
JEL classification: F31

Zveřejněno: 1. červen 2012  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Durčáková, J., & Kunz, T. (2012). Kurzová politika Ruska v kontextu nestability finančních trhů. Český finanční a účetní časopis2012(2), 6-21. doi: 10.18267/j.cfuc.310
Stáhnout citaci

Reference

  1. Bank of Russia (2012a): Balance of Payments. [on-line], Moskva, Central Bank of Russia, c2012, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.cbr.ru/eng/statistics/?Prtid=svs&ch=Par_1597#CheckedItem>.
  2. Bank of Russia (2012b): Current Bicurrency Basket Structure. [on-line], Moskva, Central Bank of Russia, c2012, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.cbr.ru/eng/hd_base/BiCurBacket.asp>.
  3. Bank of Russia (2012c): Data on the dynamics of the boundaries of the Bank of Russia floating operational band. [on-line], Moskva, Central Bank of Russia, c2012, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.cbr.ru/eng/statistics/default.aspx?prtid=bivaltblπd=idkp_br&sid=ITM_18 631>.
  4. Bank of Russia (2012d): External trade. [on-line], Moskva, Central Bank of Russia, c2012, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.cbr.ru/eng/statistics/?Prtid=svs&ch=Par_1597#CheckedItem>.
  5. Bank of Russia (2012e): Foreign Currency Market. [on-line], Moskva, Central Bank of Russia, c2012, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.cbr.ru/eng/currency_base/dynamics.asp>.
  6. Bank of Russia (2012f): Interbank Credit Market. [on-line], Moskva, Central Bank of Russia, c2012, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.cbr.ru/eng/mkr_base/main.asp>.
  7. Bank of Russia (2012g): International Reserves of the Russian Federation. [on-line], Moskva, Central Bank of Russia, c2012, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.cbr.ru/eng/hd_base/mrrf/>.
  8. Bank of Russia (2012h): Main indicators of currencies' turnover of spot and forward FX transactions on domestic currency market of the Russian Federation. [on-line], Moskva, Central Bank of Russia, c2012, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.cbr.ru/eng/statistics/?Prtid=finr>.
  9. BIS (2010): Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2010. [on-line], Basel, Bank for International Settlements, c2010, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.bis.org/publ/rpfxf10t.pdf>.
  10. BIS (2011): Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in 2011. [on-line], Basel, Bank for International Settlements, c2011, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.bis.org/publ/rpfxf11t.pdf>.
  11. Durčáková, J. (2009): Systémy měnových kurzů, jejich volba v tranzitivních ekonomikách a dopady na vývoj inflace a ekonomického růstu. Politická ekonomie, 2009, roč. 57, č. 3, s. 344-360. Přejít k původnímu zdroji...
  12. Durčáková, J. (2011): Foreign Exchange Rate Regimes and Foreign Exchange Markets in Transitive Economies. Prague Economic Papers, 2011, roč. 20, č. 4, s. 309-328. Přejít k původnímu zdroji...
  13. Fleming, J. M. (1975): Floating Exchange Rates, Asymmetrical Intervention and the Management of International Liquidity. IMF Staff papers, 1975, roč. 22, č. 2, s. 263-283. Přejít k původnímu zdroji...
  14. Habermeier, K. - Kokenyne, A. - Veyrune, R. - Anderson, H. (2009): Revised System for the Classification of Exchange Rate Arrangements. [on-line], Washington, D. C., International Monetary Fund Working Paper 09/211, c2009, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2009/wp09211.pdf>. Přejít k původnímu zdroji...
  15. IMF (2011): IMF Annual Report. [on-line], New York, International Monetary Fund, c2011, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2011/eng/pdf/ar11_eng.pdf>.
  16. IMF (2010): IMF Annual Report. [on-line], New York, International Monetary Fund, c2010, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2010/eng/pdf/ar10_eng.pdf>. Přejít k původnímu zdroji...
  17. IMF (2009): IMF Annual Report. [on-line], New York, International Monetary Fund, c2009, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.imf.org/external/pubs/ft/ar/2009/eng/pdf/ar09_eng.pdf>. Přejít k původnímu zdroji...
  18. OECD (2012): OECD Statistics. [on-line], Paris, Organisation for Economic Cooperation and Development, c2012, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.oecd-ilibrary.org/content/data/data-00285-en>.
  19. Szapary, G. (2001): Transition Countries' Choice of Exchange Rate Regime in the RunUp to EMU, Finance and Development. [on-line], Washington, D. C., International Monetary Fund, Finance & Development, 2001, roč. 38, č. 2, [cit.: 27. 6. 2012], <http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2001/06/szapary.htm>.

Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.