Český finanční a účetní časopis 2013(2):84-95 | DOI: 10.18267/j.cfuc.342
Meze využití doby návratnosti při formování garantovaných výkupních cen
- Prof. Ing. Josef Valach, CSc. - profesor; Katedra financí a oceňování podniku, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67, Praha 3; <valach@vse.cz>.
Prostá doba návratnosti není vhodným kriteriem pro evaluaci velké části investičních projektů a také pro stanovení garantované výkupní ceny energie. Nebere v úvahu faktor času a také vývoj peněžních toků po době návratnosti. U projektů s vyšší mírou výnosů a s delší dobou životnosti lze však dokázat, že hodnocení pomocí prosté doby návratnosti a vnitřního výnosového procenta se významně přibližují. Úroky z dlouhodobého cizího kapitálu by neměly být zahrnovány do očekávaných peněžních toků z projektu. Pokud projekt silně ovlivní celkovou finanční strukturu, je možné pro jeho přesnější hodnocení použít upravenou čistou současnou hodnotu, nebo upravené průměrné náklady kapitálu firmy.
Klíčová slova: Doba návratnosti, Vnitřní výnosové procento, Úrok z dlouhodobého cizího kapitálu, Finanční struktura, Upravené průměrné náklady kapitálu
Limit of Payback Period Applicability at Creation of Guaranteed Redemption Prices
Payback period is not suitability criterion for evaluation great part of investment projects and also for creation guaranteed redemption price of energy. It ignores time factor and also cash flows after the cut-off date. For projects with greater internal rates of return and with longer economic lives it can be proved that evaluation by payback period and by internal rate of return is significantly approximate. Interest payments from long debt capital should not be included in project cash flow. It can be used precisely valuation by adjusted net present value or by adjusted weighted average cost of capital.
Keywords: Payback Period; Internal Rate of Return; Interest from long debt capital; Financial Structure; Adjusted weighted average cost of capital.
JEL classification: G31, G34
Zveřejněno: 1. červen 2013 Zobrazit citaci
Reference
- Brealey, R. A. - Myers, S. C. (2003): Principles of Corporate Finance. New York, McGraw-Hill Irwin, 2003.
- Levy, H. - Sarnat, M. (1999): Kapitálová investice a finanční rozhodování. Praha, Grada, 1999.
- Lukáč, P. (2013): S cenami elektřiny padají i akcie ČEZ. [on-line], Hospodářské noviny, 31. 1. 2013. [cit.: 2. 4. 2013], <http://www.candole.com/files/HN20130131.pdf>.
- Miles, J. A. - Ezzell, J. R. (1980): The Weighted Average Cost of Capital, Perfect Capital Markets and Project Life: A Clarification. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1980, roč. 15, č. 3, s. 719-730.
Přejít k původnímu zdroji... - Pike, R. - Neale, B. (1996): Corporate Finance and Investment. London, Prentice Hall, 1996.
- Ross, A. - Westerfield, W. - Jordan, D. (1993): Fundamentals of Corporate Finance. Boston, Irwin, 1993.
- Sládek, J. (2013): Němci chtějí omezit velkorysé dotace pro obnovitelné zdroje. [on-line], Hospodářské noviny, 6. 2. 2013. [cit.: 2. 4. 2013], <http://www.datex.cz/clanek_130206.htm>.
- Šnobr, M. (2013): Tápající Evropa v německém sevření. [on-line], Hospodářské noviny, 16. 1. 2013, [cit.: 2. 4. 2013], <http://dialog.ihned.cz/komentare/c1-59133180-tapajici-evropa-v-nemeckem-sevreni>.
- Senát PČR (2012): Usnesení Senátu Parlamentu ČR k návrhu zákona o podporovaných zdrojích energie. Praha, Senát Parlamentu ČR, Senátní tisk č. 252, 2012.
Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.