Český finanční a účetní časopis 2014(1):6-18 | DOI: 10.18267/j.cfuc.377

Použití forwardových úrokových sazeb a forwardových měnových kurzů při oceňování měnově-úrokových OTC derivátů

Jaroslav Brada
Doc. Ing. Jaroslav Brada, PhD. - docent; Katedra měnové teorie a politiky, Fakulta financí a účetnictví Vysoká škola ekonomická v Praze, W. Churchilla 4, 130 67, Praha 3; <brada@vse.cz>.

V článku jsou popsány postupy, jakými lze oceňovat potenciální či vzniklé pohledávky a závazky, jejichž velikost závisí na úrokových sazbách (referenčních úrokových sazbách - např. 1M USD LIBOR) či referenčních měnových kurzech. V článku je popsán postup, jakým lze oceňovat podmíněné toky plateb mající charakter úrokových či měnových OTC opcí. Čtenáři jsou přiblíženy postupy pro odhad forwardových úrokových sazeb a forwardových měnových kurzů a je ukázáno, jakým způsobem lze odhadnuté forwardové úrokové sazby a forwardové měnové kurzy použít při ocenění OTC opcí - evropských a amerických měnových call a put opcí, asijské (průměrné) úrokové opce a úrokového cap a floor. Dále je ukázán způsob, jakým lze přistupovat k ocenění třídy tzv. úrokových a měnových forwardů a úrokových a měnových futures. V práci uvedené postupy nevyžadují používání binomického ani Black-Scholesova modelu oceňování opcí, což velmi usnadňuje používání v článku uvedených oceňovacích postupů.

Klíčová slova: Oceňování úrokových opcí, Oceňování měnových opcí, Exotické opce, OTC deriváty, Forwardové měnové kurzy

Use of Forward Interest Rates and Forward Exchange Rates for the Valuation of Currency-Interest Rate Derivatives

The article describes the procedures by which you can appreciate the potential receivables and payables, whose size depends on interest rates (reference interest rates e.g. 1M USD LIBOR) or reference exchange rates. The article describes the procedure, which enables to estimate price of conditional flows of payments having the character of OTC currency options or interest rate options. The reader is shown procedures for estimating the forward interest rates and forward exchange rates and it is shown how to estimate the forward rate and forward exchange rates used in the valuation of OTC options - European and American (US) currency call and put options, Asian (average) interest rate option, and interest rate option - cap and floor. It is shown how one can make the measurement of a class of so-called interest rate forwards and currency forwards and interest rate futures and currency futures. The mentioned valuation model does not require the use of a binomial or Black-Scholes option pricing model, which greatly simplifies the use of the mentioned valuation procedures in this paper.

Keywords: Interest rate option valuation; Currency option valuation; Exotic option; OTC derivatives; Bond valuation; Forward exchange rates.
JEL classification: G12

Zveřejněno: 1. březen 2014  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Brada, J. (2014). Použití forwardových úrokových sazeb a forwardových měnových kurzů při oceňování měnově-úrokových OTC derivátů. Český finanční a účetní časopis, 2014(1), 6-18. doi: 10.18267/j.cfuc.377
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Ali, A. M. - Dualeh, B. D. (2003): Interest Rate Derivatives: An Introduction to the Pricing of Caps and Floors, [online], East Horsley, YieldCurve.com, c2003, [cit.: 29. 10. 2013], <http://www.yieldcurve.com/Mktresearch/files/AliDualeh_IRPricingMar03final.pdf>.
    2. Brada, J. (2012a): Oceňování svolatelných dluhopisů a dluhopisů s vnořenými call a put opcemi na toky plateb. Český finanční a účetní časopis, 2012, roč. 7, č. 3, s. 52-60. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Brada, J. (2012b): Oceňování úrokových swapů pro účetní a daňové účely. Český finanční a účetní časopis, 2012, roč. 7, č. 1, s. 104-120. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Brůna, K. (2013): Sources of Interest Rates Variability in Dealer's Model of Optimal Interest Margin. Proceedings of 8th Annual London Business Research Conference Imperial College, London, UK, 8 - 9 July, 2013, ISBN: 978-1-922069-28-3.
    5. Damodaran, A. (2005): The Promise and Peril of Real Options. [online], New York, Social Science Research Network, c2005, [cit.: 29. 10. 2013] <http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1295849>.
    6. Gupta, A. - Subrahmanyam, M. G. (2005): Pricing and Hedging Interest Rate Options: Evidence from Cap-Floor Markets. Journal of Banking & Finance, 2005, roč. 29, č. 3, s. 701-733. Přejít k původnímu zdroji...
    7. Hull, J. - White, A. (1990): Pricing Interest-Rate-Derivative Securities. Review of Financial Studies, 1990, roč. 3, č. 4, s. 573-392. Přejít k původnímu zdroji...
    8. Kaushik, I. A. - Jarrow, R. A. (1991): Pricing Foreign Currency Options under Stochastic Interest Rates. Journal of International Money and Finance, 1991, roč. 10, č. 3, s. 310-329. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah