Český finanční a účetní časopis 2014(2):81-91 | DOI: 10.18267/j.cfuc.396

Asymetrická informace při primárních emisích akcií

Monika Janičíková
Ing. Monika Janičíková - interní doktorand; Katedra financí a oceňování podniku, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3; <xjanm111@vse.cz>.

Asymetrické informace patří mezi jednu z forem tržního selhání, která vede k nedokonalosti na trhu a k selhávání jeho efektivity. Na kapitálovém trhu se s notnou dávkou informační asymetrie můžeme setkat již při samotném vstupu společnosti na veřejný kapitálový trh, tedy při primárních emisích akcií (IPO). Při IPO může docházet k situacím, kdy více informovaná strana emitující společnosti zneužije svého postavení vzhledem k potenciálním investorům. Informační asymetrie pak může být identifikována jednak při samotném načasování IPO, zkoumána pak může být prostřednictvím efektů podhodnocení emisního kurzu a nižší výkonnosti akcií z primární emise. Následující článek se bude zabývat projevem informační asymetrie při načasování vstupu na burzu, signalizačním efektem při samotné emisi a také nižší výkonností akcií z IPO.

Klíčová slova: Informační asymetrie, Podhodnocení emisního kurzu, Dlouhodobě nižší výkonnost

Asymmetric information within Initial Public Offerings

Asymmetric information is a part of market failure. It leads to market imperfections and inefficiency of economic markets. We can meet serious asymmetric information in initial public offerings when companies go public. In IPO process, better-informed party can take an advantage considering new potential investors. Asymmetric information could be identified in IPO timing decisions and we can analyze it by effects on underpricing and underperformance factors. This study deals with asymmetric information's influence on IPO timing, signaling in IPO and underperformance of IPO.

Keywords: Asymmetric Information, Underpricing, Long-run Underperformance.
JEL classification: G32

Zveřejněno: 1. červen 2014  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Janičíková, M. (2014). Asymetrická informace při primárních emisích akcií. Český finanční a účetní časopis2014(2), 81-91. doi: 10.18267/j.cfuc.396
Stáhnout citaci

Reference

  1. Akerlof, G. A. (1970): The Market for "Lemons": Quality Uncertainty and the Market Mechanism. Quarterly Journal of Economics, 1970, roč. 84, č. 3, s. 488-500. Přejít k původnímu zdroji...
  2. Akerlof, G. A. (1982): Labor Contracts as Partial Gift Exchange. Quarterly Journal of Economics, 1982, roč. 97, č. 4, s. 443-569. Přejít k původnímu zdroji...
  3. Akerlof, G. A. (1984): An Economic Theorist's Book of Tales. Cambridge, Cambridge University Press, 1984. Přejít k původnímu zdroji...
  4. Blahová, N. (2006): Integrace regulace a dohledu finančního trhu. In: Jedlička, P. (ed.): Hradecké ekonomické dny 2006. Podnikání a rozvoj regionu. Hradec Králové, Univerzita Hradec Králové, 2006, s. 43-48.
  5. Bureau Van Dijk: Databáze Zephyr [elektronický zdroj]. Elektronická databáze. Brussels, Bureau Van Dijk, 2014.
  6. Ducháčková, E. - Daňhel, J. (2006): Dopady kvalitativních změn v charakteru rizik na problém asymetrie informace na pojistných trzích. Český finanční a účetní časopis, 2006, roč. 1, č. 1, s. 150-162. Přejít k původnímu zdroji...
  7. Janda, K. (1994): Pojištění vkladů a morální hazard. Finance a úvěr, 1994, roč. 44, č. 10, s. 550-555.
  8. Janičíková, M. (2010): Anomálie spojené s IPO - studie na německém trhu. Praha, Vysoká škola ekonomická, 2010, bakalářská práce.
  9. Janičíková, M. (2012): IPO - od technologické bubliny až po Facebook. Praha, Vysoká škola ekonomická, 2012, diplomová práce.
  10. Lucas, D. J. - McDonald, R. L. (1990): Equity Issues and Stock Price Dynamics. Journal of Finance, 1990, roč. 45, č. 4, s. 1019-1043. Přejít k původnímu zdroji...
  11. Marek, P. (2007): Vliv teorie zastoupení na teorii podnikových financí. Český finanční a účetní časopis, 2007, roč. 2, č. 2, str. 6-16. Přejít k původnímu zdroji...
  12. Nývltová, R. (2008): Potřeba regulace kapitálového trhu vyplývající z konfliktu zájmů mezi vlastníky a manažery podniků. In: Neckář, J. (ed.): Dny práva - 2008. Brno, Masarykova Univerzita, s. 246-252, 2008.
  13. Ritter, J. R. (2014): Initial Public Offering: Updated Statistics. [online], Warrington, University of Florida, c2014 [cit.: 3. 9. 2014], <http://bear.warrington.ufl.edu/ritter/IPOs2013Statistics.pdf>.
  14. Ritter, J. R. - Welch, I. (2002): A Review of IPO Activity, Pricing and Allocations. [online], Cambridge, Yale ICF Working Paper, c2002. [cit.: 3. 9. 2014], <http://www.nber.org/papers/w8805.pdf>. Přejít k původnímu zdroji...
  15. Spence, M. A. (1979): Investment, Strategy and Growth in a New Market. Bell Journal of Economics, 1979, roč. 10, č. 1, s. 1-19. Přejít k původnímu zdroji...
  16. Spence, M. A. (1974): Market Signaling. Informational Transfer in Hiring and Related Processes. Cambridge, Harvard University Press, 1974.
  17. Stiglitz, J. E. (1994): Wither socialism? Cambridge, MIT Press, 1994.
  18. Stiglitz, J. E. (1997): Principles of Microeconomics. New York, W. W. Norton, 1997.
  19. Soukupová, J. - Hořejší, B. - Macáková, L. - Soukup, J. (1999): Mikroekonomie. Praha, Management Press, 1999.
  20. World Federation of Exchanges (2014): 2013 WFE Market Highlights. [on-line], London, WFE, c2014 [cit.: 1. 6. 2014], <http://www.world-exchanges.org/files/2013_WFE_Market_Highlights.pdf>.
  21. Zephyr (2014): Zephyr - Comprehensive M&A Data with Integrated Detailed Company Information. [elektronická databáze], Brussels, Bureau van Dijk, c2014.

Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.