Český finanční a účetní časopis 2014(3):122-131 | DOI: 10.18267/j.cfuc.413

Metody měření výkonnosti/efektivnosti přeshraničních fúzí a akvizic

Hoang Long Pham
Bc. Hoang Long Pham, MSc. - doktorand; Katedra financí a oceňování podniku, Fakulta financí a účetnictví, Vysoká škola ekonomická v Praze, nám. W. Churchilla 4, 130 67 Praha 3; <xphah01@vse.cz>.

Fúze a akvizice (F&A) je již dlouhodobě velmi zajímavým tématem. Zejména měření výkonnosti přeshraničních fúzí a akvizic představuje v posledních několika letech velmi populární námět pro výzkum. Vědci přišli s různými způsoby, jak se dá změřit a zhodnotit výkonnost fúzí a akvizic. K dispozici jsou neprůkazné výsledky v literatuře o důsledcích přeshraničních fúzí a akvizic (F&A) na podnikové výkonnosti. Tento článek popisuje a shrnuje tři nejrozšířenější přístupy pro měření finanční výkonnosti fúzí a akvizic - účetní přístup, tržní přístup (tržní modely) a přístup založený na subjektivní hodnocení manažerů - a jejích vliv na finanční výkonnost.

Klíčová slova: Přeshraniční fúze a akvizice, Měření výkonnosti, Finanční výkonnost

Cross-Border Mergers & Acquisitions Performance Measurement

Mergers and acquisitions (M&A) have been long attracted interest from academics. Especially the performance of cross-border mergers and acquisitions is a popular research topic in recent years. Researchers have come up with various criteria to evaluate M&A performance. There are inconclusive results on the literature on the consequences of cross border mergers and acquisitions (M&A) on corporate performance. This paper investigates and summaries the three most widely used measures of M&A financial performance, namely accounting-based measures, market models-based measures and managers' subjective assessments and its effects on the financial performance.

Keywords: Cross-border Merger and Acquisition; Performance measurement; Financial Performance.
JEL classification: G34

Zveřejněno: 1. říjen 2014  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Pham, H.L. (2014). Metody měření výkonnosti/efektivnosti přeshraničních fúzí a akvizic. Český finanční a účetní časopis, 2014(3), 122-131. doi: 10.18267/j.cfuc.413
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. Antoniou, A. - Philippe A. - Huainan Z. (2006): The Effects of the Cross-Correlation of Stock Returns on Post Merger Stock Performance. [online], New York, Social Science Research Network, c2013, [cit. 14. 10. 2014], <http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=493882>.
    2. Aybar, B. - Ficici, A. (2009): Cross-Border Acquisitions and Firm Value: An Analysis of Emerging-Market Multinationals. Journal of International Business Studies, 2009, roč. 40, č. 8, s. 1317-1338. Přejít k původnímu zdroji...
    3. Barber, B. M. - Lyon, J. D. (1997): Detecting Long Run Abnormal Stock Returns: The Empirical Power and Specification of Test Statistics. Journal of Financial Economics, 1997, roč. 43, č. 3, s. 341-72. Přejít k původnímu zdroji...
    4. Bouwman, C. S. H. - Fuller, K. P. - Nain, A. S. (2009): Market Valuation and Acquisition Quality: Empirical Evidence, Review of Financial Studies, 2009, roč. 22, č. 2, s. 634-679. Přejít k původnímu zdroji...
    5. Bhagat, S. - Malhotra, S. - Zhu, P. C. (2011): Emerging Country Cross-Border Acquisitions: Characteristics, Acquirer Returns and Cross-Sectional Determinants. Emerging Markets Review, 2011, roč. 13, č 2, s. 250-271. Přejít k původnímu zdroji...
    6. Bertrand, O. - Betschinger, M. A. (2011): Performance of Domestic and Cross-Border Acquisitions: Empirical Evidence from Russian Acquirers. Journal of Comparative Economics, 2011, roč. 40, č. 3, s. 1-41. Přejít k původnímu zdroji...
    7. Boateng, A. - Wang, Q. - Yang, T. L. (2008): Cross-Border M&As by Chinese Firms: An Analysis of Strategic Motives and Performance. Thunderbird International Business Review, 2008, roč. 50, č. 4, s. 259-270. Přejít k původnímu zdroji...
    8. Campa, J. - Hernando, I. (2004): Shareholder Value Creation in European M&As. European Financial Management, 2004, roč. 10, s. 47-81. Přejít k původnímu zdroji...
    9. Chen, Y. Y. - Young, M. N. (2010): Cross-Border Mergers and Acquisitions by Chinese Listed Companies: A Principle-Principle Perspective. Asia Pacific Journal of Management, 2010, roč. 27, č. 3, s. 523-539. Přejít k původnímu zdroji...
    10. Deng, P. (2009): Why Do Chinese Firms Tend to Acquire Strategic Assets in International Expansion? Journal of World Business, 2009, roč. 44, č. 1, s. 74-84. Přejít k původnímu zdroji...
    11. Goddard, J. - Molyneux, P. - Zhou, T. (2011): Bank Mergers and Acquisitions in Emerging Markets: Evidence from Asia and Latin America. European Journal of Finance, 2011, roč. 18, č. 5, s. 419-438. Přejít k původnímu zdroji...
    12. Gubbi, S. - Aulakh, R. P. - Sarkar, M. B. - Chittoor, R. (2010): Do International Acquisitions by Merging Economy Firms Create Shareholder Value? The Case of Indian Firms. Journal of International Business Studies, 2010, roč. 41, s. 397-418. Přejít k původnímu zdroji...
    13. Hult, G. - Ketchen, D. - Griffith, D. - Chabowski, B. - Hamman, M. - Dykes, B. - Pollitte, W. - Cavusgi, S. (2008). An Assessment of the Measurement of Performance in International Business Research. Journal of International Business Studies, 2008, roč. 39, s. 1064-1080. Přejít k původnímu zdroji...
    14. Kanika, N. (2013): Cross Border Mergers and Acquisitions by Indian firms. An Analysis of Pre and Post-Merger Performance. International Journal of Management & Information Technology, 2013, roč. 4, č. 2, s. 228-236. Přejít k původnímu zdroji...
    15. Kohli R. - Mann, B. J. S. (2011). Analyzing Determinants of Value Creation in Domestic and Cross-Border Acquisitions in India. International Business Review, 2011, roč. 21, č. 6, s. 998-1016. Přejít k původnímu zdroji...
    16. King, D. - Dalton, D. - Daily, C. - Covin, J. (2004): Meta-Analyses of Post-Acquisition Performance: Indications of Unidentified Moderators. Strategic Management Journal, 2004, roč. 25, č. 2, s. 187-200. Přejít k původnímu zdroji...
    17. Knif, J. - Kolari, W. J. - Pynnonen, S. (2013): A Robust Test of Abnormal Stock Returns in Long-Horizon Event Studies. [online], New York, Social Science Research Network, c2013, [cit. 14. 10. 2014], <http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2292356>. Přejít k původnímu zdroji...
    18. Lyon, J. D. - Barber, C. T. (1999): Improved Methods for Tests of Long-Run Abnormal Stock Returns. Journal of Finance, 1999, roč. 65, č. 1, s. 165-201. Přejít k původnímu zdroji...
    19. Martynova, M. - Renneboog, L. (2008): A Century Of Corporate Takeovers: What Have We Learned and Where Do We Stand? Journal of Banking & Finance, 2008, roč. 32, č. 10, s. 2148-2177. Přejít k původnímu zdroji...
    20. MacKinlay, A. C. (1997): Event Studies in Economics and Finance. Journal of Economic Literature, 1997, roč. 35, s. 13-39.
    21. Meglio, O. - Risberg, A. (2011): The (Mis)measurement of M&A Performance. A Systematic Narrative Literature Review. Scandinavian Journal of Management, 2011, roč. 27, s. 418433. Přejít k původnímu zdroji...
    22. Mitchell, M. L. - Stafford, E. (2000): Managerial Decisions and Long-Term Stock Price Performance. Journal of Business, 2000, roč. 37, č. 3, 287-329. Přejít k původnímu zdroji...
    23. Papadakis, V. M. - Thanos, I. C. (2010): Measuring the Performance of Acquisitions: An Empirical Investigation Using Multiple Criteria. British Journal of Management, 2010, roč. 21, s. 859-873. Přejít k původnímu zdroji...
    24. Rahahleh, N. A. - Wei, P. P. (2012): The Performance of Frequent Acquirers: Evidence from Emerging Markets. Global Finance Journal, 2012, roč. 23, č. 1, s. 16-33. Přejít k původnímu zdroji...
    25. Rui, H. C. - Yip, G. S. (2008): Foreign Acquisitions by Chinese Firms: A Strategic Intent Perspective. Journal of World Business, 2008, roč. 43, č. 2, s. 213-226. Přejít k původnímu zdroji...
    26. Schoenberg, R. (2006): Measuring the Performance of Corporate Acquisitions: An Empirical Comparison of Alternative Metrics. British Journal of Management, 2006, roč. 17, s. 361370. Přejít k původnímu zdroji...
    27. Soongswang, A. (2010): M&A for Value Creation: The Experience in Thailand. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business, 2010, roč. 1, č. 11, s. 28-50.
    28. UNCTAD (2012): World Investment Report 2012. Towards a New Generation of Investment Policies. Geneva, United Nations Conference on Trade and Development, 2012.
    29. UNCTAD (2013): Web Table 10. Value of Cross-Border M&As by Region/Economy of Purchaser, 1990-2012. [online], Geneva, United Nations Conference on Trade and Development, c2013, [cit. 14. 10. 2014], <https://www.google.cz/webhp?sourceid=chrome-instant&ion=1&espv=2&ie=UTF-8#q=WIR13_webtab10.xls>.
    30. Wu, C. - Xie, N. (2010): Determinants of Cross-Border Mergers and Acquisitions Performance of Chinese Enterprises. Procedia Social and Behavioural Sciences, 2010, roč. 2, č. 5, s. 6896-6905. Přejít k původnímu zdroji...
    31. Yook, K. C. (2004): The Measurement of Post-Acquisition Performance Using EVA. Quarterly Journal of Business and Economics, 2004, roč. 43, č. 3, s. 67-83.
    32. Zollo, M. - Singh, H. (2004): Deliberate Learning in Corporate Acquisitions: Post Acquisition Strategies and Integration Capability in U. S. Bank Mergers. Strategic Management Journal, 2004, roč. 25, s. 1233-1256. Přejít k původnímu zdroji...
    33. Zollo, M. - Meier, D. (2008): What is M&A Performance? Academy of Management Perspectives, 2008, roč. 22, č. 3, s. 55-77. Přejít k původnímu zdroji...

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah