Český finanční a účetní časopis 2017(3):5-17 | DOI: 10.18267/j.cfuc.498

Problémy v distribuci finančních produktů: selhání trhu anebo regulace?

Jiří Šindelář1, Michal Erben2
1 Vysoká škola finanční a správní, a.s., Estonská 500, 101 00, Praha 10.
2 Vysoká škola finanční a správní, a.s., Estonská 500 , 101 00, Praha 10.

Příspěvek pojednává o negativních dopadech některých aspektů státní regulace (regulatorní arbitráž, relativní pře-regulace a pod-regulace) na chování ekonomických aktérů v rámci distribuce finančních produktů. Prostřednictvím tří případových (životní pojištění, neveřejné nabídky dluhopisů, penzijní spoření) jsou ilustrovány případy, kdy státní zásahy určitého typu vedly k deformaci fungování cílového trhu a k celkově negativnímu dopadu na koncové zákazníky. Jakkoliv nelze popřít dílčí selhání i na straně regulovaného trhu jako takového, provedená pozorování ukazují, že zejména regulatorní arbitráž mezi jednotlivými sektory finanční industrie je významným stimulátorem distribuční aktivity, která může být do budoucna zdrojem systémového rizika pro celý trh.

Klíčová slova: Regulace finančního trhu, Životní pojištění, Korporátní dluhopisy, Penzijní spoření, Systémové riziko

Problems with quality in financial distribution - a state or market failure?

The paper deals with negative impacts of chosen regulatory attributes (regulatory arbitrage, relative over and under regulation) on economic agents' behaviour in the financial distribution area. Using three case studies from the Czech market (life insurance, corporate bonds and pension savings), we demonstrate situations, when state regulatory incursions caused substantial deformations of the target market and the subsequent detriment of final customers. Although partial market failures cannot be ruled out, our observations show that in particular, the regulatory arbitrage between individual sub-sectors of the financial market is a potent stimulator of distribution momentum, which, in turn, can lead to future systemic risks.

Keywords: Financial market regulation; Life insurance; Corporate bonds; Pension savings; Systemic risk.
JEL classification: D04, D47, G2, K22

Zveřejněno: 1. únor 2018  Zobrazit citaci

ACS AIP APA ASA Harvard Chicago IEEE ISO690 MLA NLM Turabian Vancouver
Šindelář, J., & Erben, M. (2017). Problémy v distribuci finančních produktů: selhání trhu anebo regulace? Český finanční a účetní časopis, 2017(3), 5-17. doi: 10.18267/j.cfuc.498
Stáhnout citaci
  • BibTeX (.bib)
  • Bookends (.ris)
  • EasyBib (.ris)
  • EndNote (.enw)
  • EndNote 8 (.xml)
  • ISI WoS (.isi)
  • Medlars (.medlars)
  • Mendeley (.ris)
  • MODS (.xml)
  • Papers (.ris)
  • RefWorks (.txt)
  • RefManager (.ris)
  • RIS (.ris)
  • MS Word (.xml)
  • Zotero (.ris)
    • Zobrazit celý článek

    Reference

    1. BLINDER, A. S., 2015. Financial Entropy and the Optimality of Over-regulation. In: The New International Financial System: Analyzing the Cumulative Impact of Regulatory Reform. World Scientific Books. doi: 10.1142/9789814678339_0001. Přejít k původnímu zdroji...
    2. BOOT, A. W., DEZOELAN, S., MILBURN, T. T., 1999. Regulatory distortions in a competitive financial services industry. Journal of Financial Services Research. Roč. 16, č. 2-3, s. 249-259. doi: 10.1007/978-1-4757-5228-1_11. Přejít k původnímu zdroji...
    3. ČNB, 2014. Statistické informace o sankční činnosti ČNB [online]. [cit. 9. 3. 2017]. Dostupné z: <https://www.cnb.cz/cs/dohled_financni_trh/vykon_dohledu/pravomocna_rozhodnuti/index.html>.
    4. ČNB, 2015. Zpráva o výkonu dohledu nad finančním trhem [online]. [cit. 9. 3. 2017]. Dostupné z: <https://www.cnb.cz/miranda2/export/sites/www.cnb.cz/cs/dohled_financni_trh/souhrnne_informace_fin_trhy/zpravy_o_vykonu_dohledu/download/dnft_2015_cz.pdf>.
    5. ČNB, 2017. Základní ukazatele o finančním trhu - pojišťovny [online]. [cit. 9. 3. 2017]. Dostupné z: <http://www.cnb.cz/cnb/STAT.ARADY_PKG.STROM_SESTAVY?p_strid=BCE&p_sestuid=&p_lang=CS>.
    6. DIACON, S., HASSELDINE, J., 2007. Framing effects and risk perception: The effect of prior performance presentation format on investment fund choice. Journal of Economic Psychology. Roč. 28, č. 1, s. 31-52. doi: 10.1016/j.joep.2006.01.003. Přejít k původnímu zdroji...
    7. HOUSTON, J. F., LIN, C., MA, Y., 2012. Regulatory arbitrage and international bank flows. The Journal of Finance. Roč. 67, č. 5, s. 1845-1895. doi: 10.1111/j.1540-6261.2012.01774.x. Přejít k původnímu zdroji...
    8. KLOMP, J., DE HAAN, J., 2015. Bank regulation and financial fragility in developing countries: Does bank structure matter? Review of Development Finance. Roč. 5, č. 2, s. 82-90. doi: 10.1016/j.rdf.2015.11.001. Přejít k původnímu zdroji...
    9. KWAN, S. H., CARLETON, W. T., 2010. Financial contracting and the choice between private placement and publicly offered bonds. Journal of Money, Credit and Banking. Roč. 42, č. 5, s. 907-929. doi: 10.1111/j.1538-4616.2010.00312.x. Přejít k původnímu zdroji...
    10. MF ČR [Ministerstvo financí ČR], 2010. Doporučení pracovní skupiny k regulaci distribuce na finančním trhu [online]. [cit. 9. 3. 2017]. Dostupné z: <http://www.mfcr.cz/cs/soukromy-sektor/ochrana-spotrebitele/distribuce-na-financnim-trhu>.
    11. MF ČR [Ministerstvo financí ČR], 2017. Základní ukazatele vývoje penzijního připojištění a doplňkového penzijního spoření k 31.12.2016 [online]. [cit. 9. 3. 2017]. Dostupné z: <http://www.mfcr.cz/cs/soukromy-sektor/soukrome-penzijni-systemy/iii-pilir-doplnkove-penzijni-sporeni-a-p/vyvoj-penzijniho-pripojisteni>.
    12. SYNOVATE, 2011. Consumer Market Study on Advice within the Area of Retail Investment Services - Final Report (prepared for European Commission) [online]. [cit. 9. 3. 2017]. Dostupné z: <http://ec.europa.eu/consumers/financial_services/reference_studies_documents/docs/investment_advice_study_en.pdf>.
    13. ŠINDELÁŘ, J., 2015. Trh životního pojištění: jaké dopady by přinesla regulace provizí za zprostředkování? [online]. USF ČR. [cit. 9. 3. 2017]. Dostupné z: <http://www.usfcr.cz/wp-content/usf-publikace/brozura-dopad-regulace-11-2015.pdf>
    14. ŠINDELÁŘ, J., 2016. Kvantitativní prognóza poptávky po životním pojištění v ČR v letech 2015-2018: makroekonomický růst versus odvětvová restrukturalizace. Český finanční a účetní časopis. Roč. 2016, č. 1, s. 5-23. doi: 10.18267/j.cfuc.465. Přejít k původnímu zdroji...
    15. URBAN, J., 2016. Analýza pojistného trhu: Ve znamení mírného růstu. Pojistný obzor. Roč. 2016, č. 3, s. 33-38.
    16. VOCÍLKA, A., 2015. Privátní bondy přicházejí. FOND SHOP. Roč. 2015, č. 12, s. 8-9.

    Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.


    Zpět na obsah