Český finanční a účetní časopis 2011(1):19-32 | DOI: 10.18267/j.cfuc.94
Optimalizace kapitálové struktury konkrétního podniku věc teoreticky či prakticky možná?
- Doc. Ing. Milan Hrdý, Ph.D. - vedoucí katedry; Katedra financí a účetnictví Soukromá vysoká škola ekonomická Znojmo. Loucká 656/21, 669 02 Znojmo; <hrdy@svse.cz>; samostatný vědecký pracovník II Fakulty financí a účetnictví VŠE Praha.
Příspěvek si klade za cíl posoudit teoretickou i praktickou reálnost optimalizace kapitálové struktury konkrétního podniku. Opírá se při tom o základní rozbor jednotlivých teoretických přístupů a jejich možného využití při konkrétní optimalizaci. Stejně tak analyzuje praktickou uplatnitelnost jednotlivých teorií a zabývá se řešením jednotlivých aplikačních problémů, které při praktické optimalizaci vznikají. Z hlediska teoretického se jako nejvhodnější jeví teorie klasická a teorie manželů Neumaierových, neboť obě skýtají možnost empirického stanovení optimálního dluhového poměru. Podnik se však nejprve musí rozhodnout, zda bude provádět aktivní optimalizaci či zda se spokojí s kopírováním oborových standardů nebo zda bude respektovat pevně stanovený hierarchický pořádek. V případě aktivní optimalizace podnik může využít obě výše zmíněné teorie skýtající konkrétní hodnoty zadlužení a přiklonit se k některé z nich na základě dalších aspektů, např. dle teorie Brealyho a Myerse. Optimálnímu zadlužení se však lze jen přiblížit a to díky různým přístupům k řešení aplikačních problémů vybraných teorií. Optimální struktura kapitálu se bude lišit také subjektivním přístupem podniku k vlastní optimalizaci.
Klíčová slova: Kapitálová struktura, Optimalizace, Konkrétní podnik
Does the Debt Policy Theoretically and Practically Matter in Concrete Firm?
The aim of this contribution is to analyze if does the debt policy theoretically and practically matter in concrete firm. The contribution is based on a basic analysis of single theories and their possible usage in the process of concrete optimizing. Also the practical usage of theories is analyzed including the solution of application problems of single theories. The traditional theory and the theory of spouses Neumaier´s are the best from the point of view of their ability to identify empirically the concrete indebtedness. The enterprise has to decide firstly if to start the process of active optimizing or if it is satisfied with the following of branch standards or it is satisfied with complying with the pecking order theory. The enterprise could use both theories stipulating the concrete empirical value of indebtedness and choice the value which better fulfill the further aspects such as for example dimension of Brealey-Myers theory. The optimizing structure is not possible to identify, but only to estimate because of the different approaches to the solution of the application problems of single theories. The optimal capital structure will vary because of the subjective approach to the process of optimizing.
Keywords: Capital structure; Optimizing; Concrete enterprise.
JEL classification: G30
Zveřejněno: 1. březen 2011 Zobrazit citaci
Reference
- Horová, M. - Hrdý, M. (2007): Aktuální problémy strategického finančního řízení podniků v ČR. E + M Ekonomie a Management, 2007, roč. 10. č. 4, s. 80-86.
- Hrdý, M. (2000): Optimalizace finanční struktury konkrétního podniku. 3. část. Účetnictví, 2000, roč. 35, č. 5, s. 49-50.
- Hrdý, M. (2010): Teoretické a aplikační problémy optimalizace kapitálové struktury podniku. In Nové trendy - Nové nápady. Znojmo, SVŠE Znojmo, 2010, s. 70-80.
- Hrdý, M. aj. (2009).: Komplexní řešení teoretických a aplikačních problémů financování malých a středních podniků v podmínkách tržního prostředí Evropské unie. Plzeň, Západočeská univerzita v Plzni, 2009
- Hrdý, M. - Strouhal, J. (2010): Finanční řízení. Praha, Wolters Kluwer, 2010.
- Křivská, R. (2009): Determinanty kapitálové struktury a její optimalizace. Praha, Vysoká škola ekonomická, 2009, disertační práce.
- Levy, H. - Sarnat, M. (1999): Kapitálové investice a finanční rozhodování. Praha, Grada, 1999.
- Mařík, M. aj. (2007): Metody oceňování podniku. Proces ocenění, základní metody a postupy. Praha, Ekopress, 2007.
Přejít k původnímu zdroji... - Neumaierová, I. - Neumaier, I. (1996): Úvaha o optimální zadluženosti. Finance a úvěr, 1996, roč. 46, č. 1, s. 51-61.
- Valach, J. (2005): Investiční rozhodování a dlouhodobé financování. Praha, Ekopress, 2005.
Tento článek je publikován v režimu tzv. otevřeného přístupu k vědeckým informacím (Open Access), který je distribuován pod licencí Creative Commons Attribution 4.0 International License (CC BY 4.0), která umožňuje distribuci, reprodukci a změny, pokud je původní dílo řádně ocitováno. Není povolena distribuce, reprodukce nebo změna, která není v souladu s podmínkami této licence.